Содержание

 

 

стр.

Введение 4

Глава 1. Оборотный капитал — понятие, экономическая сущность, роль в функционировании предприятия. 6

1.1. Сущность и экономическое содержание понятия оборотного капитала 6

1.2. Состав оборотного капитала 13

1.3. Роль, стратегические и тактические задачи управления оборотным капиталом в деятельности предприятия 17

1.4. Эффективность использования оборотного капитала предприятия 22

Глава 2. Теоретические подходы к управлению оборотным капиталом предприятия 29

2.1. Управление производственными запасами и запасами готовой продукции предприятия 29

2.1.1. Логистические подходы к управлению производственными запасами предприятия 34

2.2. Управление дебиторской задолженностью предприятия 41

2.3. Управление денежными активами предприятия 51

Глава 3. Управление оборотным капиталом в ООО «Сфинкс» 58

3.1. Общая характеристика и анализ финансового состояния ООО «Сфинкс» 58

3.2. Анализ системы управления оборотным капиталом ООО «Сфинкс» 69

3.3. Мероприятия по совершенствованию системы управления оборотным капиталом ООО «Сфинкс» 75

3.3.1. Мероприятия по совершенствованию управления запасами 75

3.3.2. Мероприятия по совершенствованию системы управления дебиторской задолженностью 79

3.3.3. Мероприятия по совершенствованию системы управления денежными активами 87

3.4. Анализ прогнозируемых результатов совершенствования системы управления оборотным капиталом ООО «Сфинкс» 89

Заключение 97

Список литературы 100

Приложения 105

 

Введение

Финансы предприятий (организаций) являются звеном финансовой системы и объектом правового регулирования. Они составляют фундамент финансовой системы государства, стабильность которой зависит, прежде всего, от устойчивости финансового положения предприятий. Финансы предприятий образуются в процессе финансовой деятельности предприятий, то есть деятельности по образованию, распределению и использованию денежных фондов для осуществления своих производственных и социальных задач, а также служат перераспределению в централизованные фонды.

Для обеспечения бесперебойного процесса производства и реализации продукции каждая фирма должна располагать одновременно и основными фондами и оборотными фондами.

Оборотный капитал (оборотные средства) — это часть капитала фирмы (предприятия), вложенного в его текущие активы. По материально-вещественному признаку в состав оборотного капитала включаются: предметы труда (сырье, материалы, топливо и т.д.), готовая продукция на складах, товары для перепродажи, денежные средства и средства в расчетах.

На современном этапе развития экономики России одной из острых проблем, стоящих перед предприятиями, является проблема совершенствования внутрифирменного планирования, от решения которой во многом зависит устойчивость экономических систем. Важным элементом внутрифирменного планирования является разработка эффективного и гибкого механизма определения потребности в оборотном капитале.

С развитием управления происходит переход от решения простых задач планирования потребности в оборотных средствах к более сложным: планированию и управлению формирования оборотных средств, разработке финансовых стратегий. Следовательно, внутрифирменное планирование становится не только методом выявления потребности в средствах, но и отбора финансовых инструментов, механизмом рационального формирования и использования оборотного капитала. Поэтому исследования в этой области управления оборотным капиталом являются наиболее актуальными для становления российских предприятий на современном этапе.

Объектом дипломной работы является ООО «Сфинкс».

Предметом дипломной работы является система управления оборотным капиталом ООО «Сфинкс».

Целью дипломной работы является разработка практических мероприятий по повышению эффективности использования оборотного капитала предприятия в ООО «Сфинкс».

Задачи работы:

1) Рассмотреть экономическую сущность, состав, проблемы и роль в деятельности организации понятия оборотные средства.

2) Исследовать и проанализировать теоретические подходы к управлению оборотными средствами предприятия.

3)Рассмотреть показатели эффективности использования оборотных средств.

4) Разработать ряд практических предложений по совершенствованию механизма эффективного использования оборотных средств предприятия.

5) Проанализировать прогнозируемые результаты мероприятий по совершенствованию системы управления оборотными средствами.

Теоретической и методологической базой исследования явились концептуальные положения, содержащиеся в трудах ведущих отечественных и зарубежных ученых по проблемам управления оборотными средствами, данные периодической экономической печати.

 

Внимание!

Диплом № 2183. Это ОЗНАКОМИТЕЛЬНАЯ ВЕРСИЯ дипломной работы, цена оригинала 500 рублей. Оформлен в программе Microsoft Word. 

Оплата. Контакты.

Глава 1. Оборотный капитал — понятие, экономическая сущность, роль в функционировании предприятия.

1.1. Сущность и экономическое содержание понятия оборотного капитала

Любое предприятие, ведущее производственную или иную деятельность, должно обладать определенным реальным, т.е. функционирующим имуществом или активным капиталом в виде основного и оборотного капитала. Понятие оборотный капитал тождественно оборотным средствам и представляет собой одну из составных частей имущества хозяйствующего субъекта, необходимую для нормального осуществления и расширения его деятельности.

В связи с тем, что оборотный капитал является составной частью всего капитала предприятия, ему присущи многие качественные характеристики капитала в целом. Поэтому вначале охарактеризуем сущность капитала вообще.

Среди зарубежных и отечественных экономистов не было и нет единого мнения о сущности и структуре капитала.

А. Смит определял капитал как накопленные человеком запасы, которые «… подразделяются на две части. Та часть, от которой он ожидает получить доход, называется его капиталом. Другая часть — это та, которая идет на непосредственное его потребление»[16, c. 123].

Марксисты определяют капитал как стоимость, приносящая его владельцу прибавочную стоимость на основе эксплуатации труда наемных работников. Ценным в исследовании капитала К.Марксом является рассмотрение капитала как особого производственного отношения.

М. Фишер определяет капитал как «дисконтированный поток дохода», то есть это в определенной степени любой элемент богатства, приносящий его владельцу регулярный доход на протяжении длительного времени [17, c. 135].

Современные российские экономисты дают, на наш взгляд, более обоснованное определение капитала. Так, И.О. Трубина определяет капитал как совокупность материальных и нематериальных активов, охватывающих не только средства производства, но и объекты интеллектуальной собственности, человеческого капитала в противоречивом состоянии как запаса и как дисконтированного потока доходов [12, c. 106].

С учетом вышесказанного, по нашему мнению, капитал можно определить, как различные блага, ценности, которые приносят доход или будут обеспечивать его в будущем своему владельцу посредством вложения их в прибыльное дело.

Природа капитала такова, что он постоянно находится в движении, совершает непрерывный кругооборот и оборот. Подобная качественная характеристика всего капитала относится и к оборотному капиталу.

В зависимости от цели использования капитальных ресурсов можно рассматривать капитал и как отношения, согласно марксистской трактовке. Вследствие этого можно выделить различные формы капитала. Прежде всего, необходимо различать отношения как капитала-собственности, так и капитала-функции.

Капитал-собственность выступает в виде имущества, приносящего доход своему владельцу, закрепленного за ним юридическими правами на владение, пользование и распоряжение. Определения Фишера, Кларка, Вальраса характеризуют капитал именно с точки зрения собственности.

Капитал-функция — это фактор производства, который во взаимосвязи с другими факторами является основой производства (А. Хайман, П. Хейне, П. Самуэльсон). Однако, выступая и как капитал-собственность, и как капитал-функция, капитал не меняет своей сущности, являясь самовозрастающей стоимостью, приносящей доход [16, c. 143].

Капитал принимает различные формы: авансированного, акционерного, основного, оборотного, постоянного, переменного, производительного, промышленного, товарного, ссудного, земледельческого, фиктивного и др.

А. Смит, Д. Рикардо, К. Маркс и другие крупные экономисты под оборотным капиталом понимали часть капитала, которая полностью участвует в производственном процессе, а его стоимость переносится на стоимость производимого товара сразу, за один цикл [19, c.37].

К оборотному капиталу они относили предметы труда (сырье, основные вспомогательные материалы, топливо, энергию, запасные части) и денежные средства, обслуживающие оборот производительного капитала.

Анализируя промышленный капитал, К. Маркс подчеркивал три момента.

Во-первых, деление на основной и оборотный капитал возможно только для производительного и в пределах производительного капитала, а не для всего промышленного капитала. Во-вторых, различие между двумя частями производительного капитала К. Маркс связывал только со способами перенесения их стоимости на готовый продукт; оборотный капитал в процессе создания продукта потребляется сразу, а основной капитал — по частям, постепенно, в течение длительного времени. В-третьих, подчеркивал К. Маркс, нельзя механически объединять в одну категорию капитал обращения и оборотную часть производительного капитала [12, c.118].

С учетом вышеуказанных определений оборотного капитала (оборотных фондов, оборотных средств), сформулированными представителями различных экономических школ и направлений, можно дать такое определение оборотного капитала применительно к условиям рыночной экономики: оборотный капитал предприятий есть часть их капитала, стоимость которого в процессе его потребления полностью переносится в стоимость производимой продукции (работ, услуг) и возвращается предприятиям в денежной форме в итоге каждого кругооборота капитала после реализации произведенных товаров. Оборотный капитал представляет собой накапливаемые и используемые предприятиями (организациями) блага, ценности, приносящие хозяйствующим субъектам дисконтированный поток дохода [3, c. 42].

Экономическая сущность оборотных средств определяется их ролью в обеспечении непрерывности процесса воспроизводства, в ходе которого оборотные фонды и фонды обращения проходят как сферу производства, так и сферу обращения. Находясь в постоянном движении, оборотные средства совершают непрерывный кругооборот, который отражается в постоянном возобновлении процесса производства [11, c. 36].

Движение оборотного капитала может быть представлено в классической форме:

Д-Т… Т-П’… Т’-Д’

Как всякий капитал вкладываемый в производство, оборотный капитал предприятия начинает свое движение с авансирования определенной суммы денежных средств (Д) на приобретение производственных запасов (ПЗ): сырья, материалов, топлива и прочих предметов труда, которые используются с целью производства определенных товаров.

На первой стадии (Д-Т), денежной или подготовительной, оборотный капитал из формы денежных средств переходит в форму производственных запасов. На этой стадии совершается переход из сферы обращении в сферу производства, и авансированная стоимость переходит из денежной в производственную (Д-ПЗ). Завершением первой стадии прерывается товарное обращение, но процесс кругооборота оборотного капитала продолжается [11, c. 37].

Вторая стадия кругооборота (Т-П-Т’) совершается в процессе производства. Она состоит в передаче в производство (П) купленных материальных ценностей, производственных запасов, в соединении средств и предметов труда с рабочей силой и в создании нового продукта, вобравшего в себя перенесенную и вновь созданную стоимость.

На этой стадии кругооборота авансированная стоимость снова меняет свою форму. Из производительной формы она переходит в товарную, а по вещественному составу из материальных производственных запасов вначале превращается в незаконченную продукцию, а затем — готовые изделия (ПЗ-П-ГП) [6, c. 68].

Третья стадия кругооборота (Т’-Д’) состоит в реализации изготовленной продукции и получении денежных средств. На этой стадии оборотный капитал переходит из стадии производства в стадию обращения и снова принимает форму денежных средств. Прерванное товарное обращение возобновляется, и авансированная стоимость из товарной формы переходит в денежную. Авансированные средства восстанавливаются за счет поступившей выручки от реализации продукции. Разница между Д’ и Д составляет величину денежных доходов и накоплений или финансовый результат хозяйственной деятельности предприятия. Денежная форма, которую принимает оборотный капитал на завершающей стадии кругооборота, является одновременно и начальной стадией оборота капитала [11, c. 45].

Рассмотрим сущность оборотного капитала предприятий как экономической категории и его отличия от категории «оборотные средства».

Для раскрытия сущности оборотного капитала как экономической категории и его отличий от категории «оборотные средства» необходимо, прежде всего, учитывать, что категорий «капитал», «основной капитал» и «оборотный капитал» являются категориями рыночной экономики. Для экономических отношений в рыночных условиях характерны существование отношений многих форм собственности (многоукладной экономики), высокая экономическая свобода и ответственность хозяйствующих субъектов, преобладание свободных цен, развитие конкуренции и др [21, c. 65].

Особенности оборотного капитала как экономической категории раскрываются в процессе его формирования и использования в переходной экономике.

Если рассматривать различия оборотного капитала в рыночной экономике и оборотных средств в командно-административной экономике, то эти различия весьма значительны по многим позициям (приложение 1).

В рыночных условиях предприятия заинтересованы не увеличить объем своего оборотного капитала, а сделать этот объем оптимальным, достаточным для эффективного воспроизводства и ускорения оборота оборотного капитала [21, c. 69].

Величина оборотного капитала определяется не только потребностями производственного процесса, но и случайными факторами. Поэтому принято подразделять оборотный капитал на постоянный и переменный (рисунок 2).

 

Рисунок 1: Постоянный и переменный оборотный капитал как компоненты динамического ряда активов предприятия.

Источник: Бланк, И. А. Финансовый менеджмент: учебник/ И. А. Бланк. – К.: Эльга Ника – Центр, — 2004. – 130 с.

В теории финансового менеджмента существуют две основные трактовки понятия «постоянный оборотный капитал». Согласно первой трактовке постоянный оборотный капитал представляет собой ту часть денежных средств, дебиторской задолженности и производственных запасов, потребность в которых относительно постоянна в течение всего операционного цикла [24, c. 48]. Это усредненная, например, по временному параметру, величина текущих активов, находящихся в постоянном ведении предприятия. Согласно второй трактовке постоянный оборотный капитал может быть определен как минимум, необходимый для осуществления производственной деятельности. Этот подход означает, что предприятию для осуществления своей деятельности необходим некоторый минимум оборотных средств, например постоянный остаток денежных средств на расчетном счете, некоторый аналог резервного капитала [8, c. 30].

Категория переменного оборотного капитала отражает дополнительные текущие активы, необходимые в пиковые периоды или в качестве страхового запаса. Например, потребность в дополнительных производственно-материальных запасах может быть связана с поддержкой высокого уровня продаж во время сезонной реализации. В то же время по мере реализации возрастает дебиторская задолженность. Добавочные денежные средства необходимы для оплаты поставок сырья и материалов, а также трудовой деятельности, предшествующих периоду высокой деловой активности [24, c. 52].

Как экономическая категория оборотный капитал предприятия выражает многообразные экономические связи и отношения между хозяйствующими субъектами рыночной экономики в процессе и по поводу формирования и использования различных материальных и нематериальных активов (прежде всего, предметов труда и фондов обращения).

 

 

 

 

 

 

 

 

1.2. Состав оборотного капитала

 

 

Под составом оборотных средств понимается совокупность элементов, образующих оборотные производственные фонды и фонды обращения, то есть их размещение по отдельным элементам. Состояние, состав и структура производственных запасов, незавершенного производства и готовой продукции являются важным индикатором коммерческой деятельности предприятия. Определение структуры и выявление тенденции изменения элементов оборотных средств дают возможность прогнозировать параметры развития предпринимательства [34, c. 135].

Оборотный капитал в зависимости от роли в процессе производства подразделяется на оборотные производственные фонды и фонды обращения (приложение 2).

Оборотные производственные фонды обслуживают сферу производства. Они состоят из трех частей:

1) производственные запасы;

2) незавершенное производство;

3) расходы будущих периодов.

Производственные фонды являются материальной основой производства. Они необходимы для обеспечения процесса производства, образования стоимости.

Другой элемент оборотного капитала — фонды обращения, которые обслуживают сферу обращения, т.е. реализации готовой продукции и приобретение товарно-материальных ценностей [12, c. 42].

К ним относятся:

1) готовая продукция на складе;

2) товары отгруженные;

3) денежные средства;

4) дебиторская задолженность.

Принципиальное различие основных и оборотных производственных фондов предприятия состоит в характере их воспроизводства и способе переноса своей стоимости на вновь созданный продукт.

Таким образом, оборотные производственные фонды обслуживают сферу производства, полностью переносят свою стоимость на вновь созданный продукт, при этом изменяют свою первоначальную форму. И все это — в течение одного производственного цикла или кругооборота [12, c. 45].

Объединение оборотных производственных фондов и фондов обращения в единую категорию — оборотные средства обусловлено тем, что, во-первых, процесс воспроизводства — это единство процесса производства и процесса реализации продукции. Элементы оборотного капитала непрерывно переходят из сферы производства в сферу обращения и вновь возвращаются в производство. Во-вторых, элементы оборотных фондов и фондов обращения имеют одинаковый характер движения, кругооборота, составляющего непрерывный процесс [13, c. 105].

Оптимальное соотношение этих фондов зависит от наибольшей доли оборотных производственных фондов, участвующих в создании стоимости. Величина фондов обращения должна быть достаточной для обеспечения четкого и ритмичного процесса обращения.

Управление оборотным капиталом тесно связано с его составом и размещением. В различных хозяйствующих субъектах состав и структура оборотного капитала неодинаковы, так как зависят от формы собственности, специфики организации производственного процесса, взаимоотношений с поставщиками и покупателями, структуры затрат на производство, финансового состояния и других факторов (приложение 2).

Состояние, состав и структура производственных запасов, незавершенного производства и готовой продукции являются важным индикатором коммерческой деятельности предприятия. Определение структуры и выявление тенденции изменения элементов оборотных средств дают возможность прогнозировать параметры развития предпринимательства.

Одной из основных составляющих оборотного капитала являются производственные запасы предприятия, которые, в свою очередь, включают в себя: сырье и материалы, незавершенное производство, готовую продукцию и прочие запасы [43, c. 45].

При вложении предприятием средств в образование запасов, издержки хранения запасов связаны не только со складскими расходами, но и с риском порчи и устаревания товаров, а также с вмененной стоимостью капитала, т.е. с нормой прибыли, которая могла быть получена в результате других инвестиционных возможностей с эквивалентной степенью риска.

Образование запасов имеет такую же степень риска, что и альтернативные капитальные вложения, и поэтому при расчете издержек хранения использует среднюю вмененную стоимость капитала предприятия.

Экономический и организационнопроизводственный результаты от хранения определенного вида текущих активов в том или ином объеме носят специфический для данного вида активов характер [45, c. 320].

Например, большой запас готовой продукции (связанный с предполагаемым объемом продаж) сокращает возможность образования дефицита продукции при неожиданно высоком спросе. Подобным образом достаточно большой запас сырья и материалов спасает предприятие в случае неожиданной нехватки соответствующих запасов от прекращения процесса производства или покупки более дорогостоящих материалов – заменителей [43, c. 47].

Большое количество заказов на приобретение сырья и материалов приводит к образованию больших запасов, но имеет смысл, если предприятие может добиться от поставщиков снижения цен (так как больший размер заказа обычно предусматривает некоторую льготу, предоставляемую поставщиком в виде скидки).

По аналогичным причинам предприятие может иметь достаточный запас готовой продукции, который позволяет дольше и более экономично управлять производством. В данном случае само предприятие предоставляет скидку клиентам.

Задача финансового менеджера — выявить результат и затраты, связанные с хранением запасов, и подвести разумный баланс.

Дебиторская задолженность является важный компонент оборотного капитала. При продаже товара существует вероятность того, что счета не будут оплачены немедленно. Неоплаченные счета за поставленную продукцию (или счета к получению) и составляют большую часть дебиторской задолженности [38, c. 104].

Одной из задач финансового менеджера по управлению дебиторской задолженностью являются определение степени риска неплатежеспособности покупателей, расчет прогнозного значения резерва по сомнительным долгам, а также предоставление рекомендаций по работе с фактически или потенциально неплатежеспособными покупателями.

Денежные средства и ценные бумаги являются наиболее ликвидной частью текущих активов — также являются составляющей оборотного капитала. К денежным средствам относятся деньги в кассе, на расчетных и депозитных счетах. Ценные бумаги, составляющие краткосрочные финансовые вложения, включают: ценные бумаги других предприятий, государственные казначейские билеты, государственные облигации и ценные бумаги, выпущенные местными органами власти [45, c. 375].

Выбирая между наличными средствами и ценными бумагами, финансовый менеджер решает задачу, подобную той, которую решает менеджер по производству. Всегда существуют преимущества, связанные с созданием большого запаса денежных средств, они позволяют сократить риск истощения наличности и дают возможность удовлетворить требование оплатить тариф ранее установленного законом срока.

Таким образом, финансовому менеджеру необходимо решить вопрос об оптимальном запасе наличных средств.

Поскольку оборотные средства включают как материальные, так и денежные ресурсы, от их организации, эффективного использования зависят процесс материального производства и финансовая устойчивость предприятия.

 

 

1.3. Роль управления оборотным капиталом

в деятельности предприятия.

Стратегические и тактические задачи

управления оборотным капиталом

 

 

На современном этапе развития экономики России одной из острых проблем, стоящих перед предприятиями, является проблема совершенствования внутрифирменного планирования, от решения которой во многом зависит устойчивость экономических систем. Важным элементом внутрифирменного планирования является разработка эффективного и гибкого механизма определения потребности в оборотном капитале [12, c. 120].

С развитием управления происходит переход от решения простых задач планирования потребности в оборотных средствах к более сложным: планированию и управлению формирования оборотных средств, разработке финансовых стратегий. Следовательно, внутрифирменное планирование становится не только методом выявления потребности в средствах, но и отбора финансовых инструментов, механизмом рационального формирования и использования оборотного капитала [43, c. 40].

 

Поэтому исследования в этой области управления оборотным капиталом являются наиболее актуальными для становления российских предприятий на современном этапе.

Из множества направлений повышения эффективности важную роль играет организация оборотных средств, включающая:

1. Определение состава и структуры оборотных средств;

2. Установление плановой потребности предприятия в оборотных средствах;

3. Определение источников финансирования, формирования и прироста оборотных средств;

4. Распоряжение и маневрирование оборотными средствами;

5. Контроль за сохранностью и эффективным использованием оборотных средств.

Организация оборотных средств основывается на следующих принципах [43, c. 45]:

— предприятие формирует оборотные средства в размерах, необходимых для обеспечения непрерывности производства и его ритмичности;

— собственные оборотные средства должны обеспечить минимальную потребность предприятия;

— предприятие обладает полными правами по распоряжению оборотными средствами, которые находятся его собственности;

— предприятие несет ответственность за сохранность и эффективное использование оборотных средств.

Целевой установкой управления оборотным капиталом является определение объема и структуры оборотного капитала, источников их покрытия и соотношения между ними, достаточного для обеспечения долгосрочной производственной и эффективной финансовой деятельности предприятия [51].

Сформулированная целевая установка имеет стратегический характер; не менее важным является поддержание оборотного капитала в размере, оптимизирующем управление текущей деятельностью. С этих позиций важнейшей финансово-хозяйственной характеристикой предприятия является его ликвидность, т. е. возможность «обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства». Для любого предприятия достаточный уровень ликвидности является одной из важнейших характеристик стабильности хозяйственной деятельности. Потеря ликвидности чревата не только дополнительными издержками, но и периодическими остановками производственного процесса.

Степень

риска

 

 

 

Уровень чистого низкая средняя высокая оборотного капитала

Рисунок 2: Риск и уровень оборотного капитала

Источник: Бланк, И. А. Финансовый менеджмент: учебник/ И. А. Бланк. – К.: Эльга Ника – Центр, — 2004. – 128 с.

На рисунке показан риск ликвидности при высоком и низком уровнях чистого оборотного капитала. Если денежные средства, дебиторская задолженность и производственноматериальные запасы поддерживаются на относительно низких уровнях, то вероятность неплатежеспособности или нехватки средств для осуществления рентабельной деятельности велика [4, c. 140].

На рисунке видно, что с ростом величины чистого оборотного капитала риск ликвидности уменьшается. Безусловно, взаимосвязь имеет более сложный вид, поскольку не все текущие активы в равной степени положительно влияют на уровень ликвидности [4, c. 144].

Тем не менее, можно сформулировать простейший вариант управления оборотными средствами, сводящий к минимуму риск потери ликвидности: чем больше превышение текущих активов над текущими обязательствами, тем меньше степень риска; таким образом, нужно стремиться к наращиванию чистого оборотного капитала.

Совершенно иной вид имеет зависимость между прибылью и уровнем оборотного капитала.

Прибыль

 

 

 

 

 

низкий средний высокий Уровень оборотного капитала

Рисунок 3: Взаимосвязь прибыли и уровня оборотного капитала

Источник: Бланк, И. А. Финансовый менеджмент: учебник/ И. А. Бланк. – К.: Эльга Ника – Центр, — 2004. – 160 с.

При низком уровне оборотного капитала производственная деятельность не поддерживается должным образом, отсюда — возможная потеря ликвидности, периодические сбои в работе и низкая прибыль [4, c. 145].

При некотором оптимальном уровне оборотного капитала прибыль становится максимальной. Дальнейшее повышение величины оборотных средств приведет к тому, что предприятие будет иметь в распоряжении временно свободные, бездействующие текущие активы, а также излишние издержки финансирования, что повлечет снижение прибыли [4, c. 145].

Таким образом, стратегия и тактика управления оборотным капиталом должна обеспечить поиск компромисса между риском потери ликвидности и эффективностью работы. Это сводится к решению двух важных задач.

1. Обеспечение платежеспособности. Такое условие отсутствует, если предприятие не в состоянии оплачивать счета, выполнять обязательства и, возможно, объявит о банкротстве. Предприятие, не имеющее достаточного уровня оборотного капитала, может столкнуться с риском неплатежеспособности [15, c. 35].

2. Обеспечение приемлемого объема, структуры и рентабельности активов. Известно, что различные уровни разных текущих активов по-разному воздействуют на прибыль. Например, высокий уровень производственно-материальных запасов потребует соответственно значительных текущих расходов, в то время как широкий ассортимент готовой продукции в дальнейшем может способствовать повышению объемов реализации и увеличению доходов. Каждое решение, связанное с определением уровня денежных средств, дебиторской задолженности и производственных запасов, должно быть рассмотрено как с позиции рентабельности данного вида активов, так и с позиции оптимальной структуры оборотных средств [15, c. 38].

Риск потери ликвидности или снижения эффективности, обусловленный объемом и структурой оборотного капитала потенциально несет в себе последствия (приложение 3).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.4. Эффективность использования оборотного капитала предприятия

 

 

Эффективность использования оборотных средств характеризуется следующей системой экономических показателей:

1. Оборачиваемость оборотных средств;

2. Показатель отдачи оборотных средств;

3. Коэффициенты ликвидности;

4. Рентабельность текущих активов;

5. Расчет степени финансовой устойчивости в зависимости от степени обеспеченности запасов и затрат различными видами источников;

6. Обобщающий анализ состояния оборотных средств предприятия.

Рассмотрим данную систему экономических показателей подробнее (приложение 4).

Под оборачиваемостью оборотных средств понимается продолжительность полного кругооборота средств с момента приобретения оборотных средств (покупки сырья, материалов и т. п.) до выхода и реализации готовой продукции. Кругооборот оборотных средств завершается зачислением выручки на счет предприятия [14, c. 385].

Оборачиваемость оборотных средств неодинакова на различных предприятиях, что зависит от их отраслевой принадлежности, а в пределах одной отрасли — от организации производства и сбыта продукции, размещения оборотных средств и других факторов [14, c. 387].

1. Оборачиваемость оборотных средств характеризуется рядом взаимосвязанных показателей длительностью одного оборота в днях, количеством оборотов за определенный период (коэффициент оборачиваемости), суммой занятых на предприятии оборотных средств на единицу продукции (коэффициент загрузки) (приложение 4).

Оборачиваемость оборотных средств исчисляется как в целом, так и по отдельным элементам (материальные запасы, незавершенное производство, готовая продукция). Это позволяет выявить на какой стадии кругооборота оборотных средств происходит ускорение или замедление общей оборачиваемости средств [17, c. 109].

Уменьшение длительности одного оборота свидетельствует об улучшении использования оборотных средств. Показатели оборачиваемости оборотных средств могут рассчитываться по всем оборотным средствам, участвующим в обороте, и по отдельным элементам.

Изменение оборачиваемости средств выявляется путем сопоставления фактических показателей с плановыми или показателями предшествующего периода. В результате сравнения показателей оборачиваемости оборотных средств выявляется ее ускорение или замедление [14, c. 396 ].

При ускорении оборачиваемости оборотных средств из оборота высвобождаются материальные ресурсы и источники их образования, при замедлении — в оборот вовлекаются дополнительные средства.

2. Показатель отдачи оборотных средств, который определяется отношением прибыли от реализации продукции предприятия к остаткам оборотных средств [17, c. 149].

3. Показатели ликвидности.

В ходе анализа ликвидности решаются следующие задачи:

— оценка достаточности средств для покрытия обязательств, сроки которых истекают в соответствующие периоды;

— определение суммы ликвидных средств и проверка их достаточности для выполнения срочных обязательств;

— оценка ликвидности и платежеспособности предприятия на основе ряда показателей.

Для оценки платежеспособности в краткосрочной перспективе рассчитывают следующие показатели:

Коэффициент покрытия (общий). Дает общую оценку ликвидности активов, показывая, сколько рублей текущих активов предприятия приходится на один рубль текущих обязательств. Логика исчисления данного показателя заключается в том, что предприятие погашает краткосрочные обязательства в основном за счет текущих активов; следовательно, если текущие активы превышают по величине текущие обязательства, предприятие может рассматриваться как успешно функционирующее. Размер превышения и задается коэффициентом покрытия [21, c. 145].

Значение показателя может значительно варьировать по отраслям и видам деятельности, а его разумный рост в динамике обычно рассматривается как благоприятная тенденция. В западной учетно-аналитической практике приводится критическое нижнее значение показателя — 2; однако это лишь ориентировочное значение, указывающее на порядок показателя, но не на его точное нормативное значение [12, c. 148].

Если коэффициент покрытия высокий, то это может быть связано с замедлением оборачиваемости средств, вложенных в запасы, неоправданным ростом дебиторской задолженности.

Постоянное снижение коэффициента означает возрастающий риск неплатежеспособности. Целесообразно этот показатель сравнивать со средними значениями по группам аналогичных предприятий.

Опыт показал, что обосновать общую величину данного показателя для всех предприятий невозможно, так как она зависит от сферы деятельности, структуры и качества активов, скорости погашения кредиторской задолженности [21, c. 157].

Однако этот показатель очень укрупненный, так как в нем не учитывается степень ликвидности отдельных элементов оборотного капитала.

Коэффициент быстрой ликвидности. Он является промежуточным коэффициентом покрытия и показывает, какая часть текущих активов за минусом запасов и дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты, покрывается текущими обязательствами. Он помогает оценить возможность погашения фирмой краткосрочных обязательств в случае ее критического положения, когда не будет возможности продать запасы. Этот показатель рекомендуется в пределах от 0,8 до 1,0, но может быть чрезвычайно высоким из-за неоправданного роста дебиторской задолженности [17, c. 57].

Коэффициент абсолютной ликвидности. Он определяется отношением наиболее ликвидных активов к текущим обязательствам.

Этот коэффициент является наиболее жестким критерием платежеспособности и показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. Величина его должна быть не ниже 0,2. Если предприятие в текущий момент на 20 — 25 % может погасить свои долги, то его платежеспособность считается нормальной[23, c. 22].

Различные показатели ликвидности важны не только для руководителей и финансовых работников предприятия, но представляют интерес для различных потребителей аналитической информации: коэффициент абсолютной ликвидности — для поставщиков сырья и материалов, коэффициент быстрой ликвидности — для банков; коэффициент покрытия — для покупателей и держателей акций и облигаций предприятия [22, c. 45].

4. Показатели рентабельности

Коэффициент обеспеченности собственными средствами. Характеризует ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия текущих активов предприятия (т.е. активов, имеющих оборачиваемость менее одного года). Это расчетный показатель, зависящий как от структуры активов, так и от структуры источников средств [31, c. 143].

Показатель имеет особо важное значение для предприятий, занимающихся коммерческой деятельностью и другими посредническими операциями. При прочих равных условиях рост этого показателя в динамике рассматривается как положительная тенденция. Основным и постоянным источником увеличения собственных оборотных средств является прибыль. Величина собственных оборотных средств численно равна превышению текущих активов над текущими обязательствами. Теоретически (иногда и практически) возможна ситуация, когда величина текущих обязательств превышает величину текущих активов. С позиции теории такая ситуация аномальна, поскольку в этом случае одним из источников покрытия основных средств и внеоборотных активов является краткосрочная кредиторская задолженность. Финансовое положение предприятия в этом случае рассматривается как неустойчивое; требуется немедленные меры по его исправлению [37, c. 59].

Обычно при анализе рентабельности активов проводится анализ текущих активов, то есть его оборотных средств, так как их влияние на этот показатель значительно и подвержено серьезным влияниям в зависимости от состояния и организации оборотных средств.

5. Степень финансовой устойчивости в зависимости от степени обеспеченности запасов и затрат различными видами источников.

Наиболее обобщающим показателем финансовой устойчивости предприятия является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат. Этот излишек или недостаток образуется в результате разницы величины источников средств и величины запасов и затрат, при этом имеется в виду обеспеченность запасами и затратами определенными видами источников [36, c. 13].

В целях характеристики источников средств для формирования запасов и затрат используются показатели, отражающие различную степень охвата видов источников. В их числе:

а) Наличие собственных оборотных средств (Ес);

б) Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (Ео).

На основании вышеперечисленных показателей рассчитываются показатели обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования.

а) Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (±Ес):

б) Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат (±Ео):

По степени финансовой устойчивости предприятия возможны четыре типа ситуаций:

— абсолютная устойчивость финансового состояния.

— нормальная устойчивость финансового состояния, гарантирующая платежеспособность предприятия.

— неустойчивое финансовое положение связано с нарушением платежеспособности.

— кризисное финансовое состояние:

Расчет указанных показателей и определение на их основе ситуаций позволяют выявить положение, в котором находится предприятие, и наметить меры по его изменению [29, c. 58].

6) Обобщающий анализ состояния оборотных средств предприятия осуществляется путем сведения показателей оценки в единую таблицу, где каждому показателю присваивается свой балл и по их сумме определяется рейтинг. Далее определяется отклонение полученной суммы баллов от максимально возможного значения, и делаются соответствующие выводы [41, c. 22].

Прежде всего, необходимо определить прибыльность производственнохозяйственной деятельности в рассматриваемом периоде от использования предприятием оборотных средств. Критерием оценки является показатель рентабельности текущих активов, который характеризует уровень чистой прибыли по отношению к текущим активам предприятия, находящимся в его распоряжении [41, c. 28].

Далее необходимо комплексно оценить текущее состояние оборотных средств предприятия, характеризующих его платежеспособность. Критерием оценки являются показатели ликвидности. Следует отметить, что группа показателей ликвидности обладает средней корреляционной зависимостью между собой, однако по отношению к прочим показателям рейтинговой оценки они обладают слабыми корреляционными связями [30, c. 72].

Показатели темпов роста статей оборотных средств необходимы для прогнозирования динамики изменения их состояния. Рост наиболее ликвидных активов (денежных средств и краткосрочных финансовых вложений) свидетельствует о том, что предприятие располагает наличными средствами для расчетов по своим внутренним и внешним обязательствам, кроме того, это может быть связано с погашением дебиторской задолженности, эффективной политикой сбыта продукции и расчетов за нее и т.д. Значительное увеличение быстро и медленно реализуемых активов свидетельствует о непродуктивном росте оборотного капитала за счет дебиторской задолженности, запасов, готовой продукции и т.д. Положительной тенденцией является их снижение в структуре текущих активов. В таком случае следует отметить, что созданные производственные мощности могут использоваться недостаточно полно из-за отсутствия сырья, материалов и т.д., что отрицательно скажется на финансовом состоянии предприятия в целом [23, c. 68].

Оптимальное значение величины производственного цикла, как правило, индивидуально для каждого предприятия, поэтому достаточно трудно однозначно проранжировать значения данного показателя. В связи с этим анализ оборачиваемости статей оборотных средств рекомендуется проводить в рамках детализированного анализа финансового состояния предприятия. Очевидно, что в идеале предприятие должно стремиться не просто к минимизации издержек финансирования, а к их полному устранению, однако, в условиях российской экономики осуществить это на практике довольно сложно [38, c. 105].

Глава 2.Теоретические подходы к управлению оборотным капиталом на предприятии

 

2.1. Управление производственными запасами и запасами готовой продукции

 

 

Управление запасами направлено на обеспечение бесперебойного осуществления процесса производства и реализации продукции и минимизацию текущих затрат по их обслуживанию на предприятии. Эффективное управление запасами позволяет снизить продолжительность производственного и всего операционного цикла, уменьшить уровень текущих затрат на их хранение, снизить уровень трансакционных издержек по их закупке, высвободить из текущего хозяйственного оборота часть финансовых средств, реинвестируя их в другие активы [37, c. 145].

На уровне фирм запасы относятся к числу объектов, требующих больших капиталовложений, и поэтому представляют собой один из факторов, определяющих политику предприятия и воздействующих на уровень логистического обслуживания в целом [33, c. 24].

Методика управления запасами кандидата экономических наук, доцента, заведующей кафедрой «Бухгалтерский учет, анализ и аудит» Российской академии предпринимательства Т. В. Воронченко предусматривает широкое применение количественных методов и построение моделей их движения [10, c. 35].

Согласно данной методике на начальном этапе процесса управления запасами должны рассматриваться основные типы запасов, причины их хранения и расходы, связанные с ними. Затем в рамках разработки генерального бюджета предприятия должна быть произведена классификация запасов по критерию их значимости, а в процессе их общего анализа основное внимание должно быть уделено методам управления запасами и построению их оптимального размера заказа. Детальный анализ запасов по типам на основе оборачиваемости позволит выявить проблемные области, касающиеся запасов на различных стадиях производства, принять управленческие решения по оптимизации их величины и структуры [10, c. 38].

В составе запасов необходимо выделить материалы, незавершенное производство и готовую продукцию. Включение компонентов в ту или иную группу зависит от конкретного предприятия. Основной целью контроля за запасами является поддержание такого уровня, при котором затраты сведены к минимуму.

Эта цель достигается путем установления двух факторов: размера и времени заказа. Перед рассмотрением моделей, которые отвечают на указанные вопросы, следует определить типы запасов. С этой целью целесообразно применить метод «АВС-анализа», который позволяет разделить запасы на категории по степени важности для предприятия. Метод применим как для управления в производстве — по удельной стоимости приобретения, так и в торговле — по удельному уровню продаж. Особенно успешно ABC-анализ используется на предприятиях с большим количеством различных видов запасов. В основе анализа лежит так называемое правило 20-80, согласно которому на 20% запасов приходится 80% продаж (закупок). При использовании АВС-анализа для контроля за запасами по уровню закупок виды распределяются по группам в порядке убывания их общей стоимости приобретения [11, c. 39].

Для целей управления запасы категории А должны подвергаться наибольшему анализу, наблюдению и контролю, поскольку именно на эту категорию приходится наибольшая доля инвестированного капитала. Для этих запасов следует применять расчет оптимального размера заказа.

Запасам категории В следует уделять разумное внимание с применением более простых количественных методов расчета, чем для расчета запасов категории А [10, c. 34].

К категории С относится множество различных видов запасов, каждый из которых имеет настолько малое значение в денежном выражении, что такими запасами можно управлять еще менее строго. Зачастую товары, попадающие в категорию С, имеют тенденцию к более высокому проценту запасов, поскольку в них вложено мало денежных средств, и польза от строгого контроля покроет расходы на такой контроль [15, c. 34].

При проведении АВС-анализа и принятии на его основе управленческих решений необходимо помнить о двух важных аспектах, являющихся слабыми сторонами этого анализа.

После определения ключевых видов запасов необходимо выработать эффективные механизмы контроля за ними. Они разрабатываются в разрезе двух видов деятельности: закупок и хранения запасов.

Таблица 1

«Общая методика контроля и управления запасами»

Деятельность Объект контроля Метод контроля

Закупки товаров Частота и размер запасов Расчет оптимального размера заказа

Хранение запасов Минимальный (резервный) уровень запасов Расчет резервного запаса

Источник: Селянина, Е. Н. Основные методы оптимизации запасов готовой продукции [Электронный ресурс] / Е. Н. Селянина. – Режим доступа: // www. prosmi. ru / catalog / 3297. — 23. 04. 2010.

Методология анализа и управления запасами предложенная Т. В. Воронченко предлагает усовершенствование понятийного аппарата, который должен предусмотреть определенную базовую терминологию, применяемую для построения моделей анализа и управления запасами:

— время обработки заказа (цикл заказа) — период времени в днях, неделях, месяцах и т.д. от момента размещения заказа до момента, когда материалы получены и могут быть использованы;

— коэффициент спроса — количество запасов, требуемое отделом реализации, производства и т.д. в неделю, месяц или год [10, c. 33];

— оптимальный размер заказа (Economic Order Quantity — EOQ) — расчетное количество единиц в заказе, которое минимизирует общие расходы по выполнению заказа и хранению запасов, предложенная зарубежными авторами (Баумоль и Миллер-Орр);

— физические запасы — количество запасов, находящихся на балансе предприятия (на складе и т.д.) в данный момент времени;

— минимальный (резервный) уровень запасов — поправка или резерв запасов для покрытия последствий ошибок в оценке времени обработки заказа;

— максимальный уровень запасов — верхняя граница уровня запасов, используемая как индикатор чрезмерного повышения уровня запасов [10, c. 33];

— момент размещения заказа — уровень запасов, при котором следует разместить новые заказы на закупку. Этот показатель зависит от длительности цикла и от коэффициента спроса во время цикла заказа;

— размер (количество единиц) заказа — размер нового заказа на закупку. В некоторых системах контроля, за запасами этот показатель соответствует оптимальному размеру заказа EOQ, в других он отличается количественно. В зарубежной практике применяются две базовые системы контроля за запасами, возможные к использованию российскими предприятиями (приложение 5):

1. Система момента повторного заказа (система двух лотов);

2. Система периодической инвентаризации (система постоянного цикла).

Система момента повторного заказа (система двухлотов) характеризуется тем, что:

— размер заказа всегда заранее рассчитывается по формуле EOQ, исходя из предполагаемого спроса, расходов на размещение заказа и расходов на хранение запасов;

— момент размещения заказа заранее определяется для всех типов запасов, и достижение его не приводит к повторному заказу;

— когда уровень запасов опускается до определенного уровня, отсылается повторный заказ;

— размер повторного заказа всегда равен оптимальному размеру заказа;

— название «два лота» происходит от простейшего метода управления, согласно которому запасы делятся на две части (два лота).

Данная методика отличается следующими преимуществами [10, c. 38]:

— момент повторного заказа всегда приводит систему в действие по отношению к размещению повторного заказа, максимальная и минимальная точки являются уровнями, предупреждающими о потенциальной опасности;

— момент повторного заказа рассчитан так, что даже при самых неблагоприятных обстоятельствах запасы будут заменены вовремя [35, c. 130];

— минимальный уровень рассчитан так, что руководство предупреждено о повышенном спросе и об использовании буферных запасов;

— максимальный уровень рассчитан таким образом, что руководство будет предупреждено о заниженном спросе и о возможности роста уровня запасов [49];

— в компьютеризированных системах поправки будут вводиться автоматически с отражением текущих условий и прогнозов на будущее.

Система периодической инвентаризации (система постоянного цикла) характеризуется тем, что:

— уровень запасов всех видов проверяется через фиксированные интервалы;

— повторные заказы размещаются по мере необходимости;

— размер повторного заказа не является заранее рассчитанным EOQ, а определяется на основе прогноза спроса текущего уровня запасов и цикла заказа [27, c. 142];

— размер повторного заказа меняется при постоянном периоде между заказами.

Достоинства и недостатки рассматриваемых методик отражены в приложении 6.

На основании предложенных решений можно внести соответствующие изменения в баланс и проанализировать новую структуру оборотного капитала. Внедрение решений управления по уменьшению вложений в запасы приводит к вовлечению в оборот значительных средств, что улучшает ликвидность и высвобождает средства для альтернативных вложений, прибыльных для предприятия.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.1.1. Логистические подходы к управлению производственными запасами

 

 

С развитием логистики на фирмах началась перестройка управления материальными запасами, стала налаживаться их тесная координация с общим материальным потоком фирм. В соответствии с целями этой перестройки были созданы отделы материальных потоков, не зависящие от сектора складов производственного отдела предприятия [21, c. 257].

Среди экстренных задач, поставленных перед вновь созданными отделами, следует выделить «сведение до нуля погреш¬ностей в складировании» и «передачу данных о состоянии складских запасов в масштабе реального времени». Принятые меры дали положительные результаты — произошло повышение эффективности транспортировки товаров и погрузочно-разгрузочных работ. Однако по мере рационализации материальных потоков на первый план выдвинулась проблема управления складскими запасами [32, c. 259].

Учитывая потенциальное значение запасов, исследование логистической системы должно включать проблему управления запасами, которая конкретизируется в постановке следующих вопросов [2, c. 230]:

1. Какой уровень запасов необходимо иметь на каждом предприятии для обеспечения требуемого уровня обслуживания потребителя?

2. В чем состоит компромисс между уровнем обслуживания потребителя и уровнем запасов в системе логистики?

3. Какой объем запасов должен быть создан на каждой стадии логистического и производственного процесса?

4. Должны ли товары отгружаться непосредственно с предприятия?

5. Каково значение компромисса между выбранным способом транспортировки и запасами?

6. Каков общий уровень запасов на данном предприятии, связанный со специфическим уровнем обслуживания?

7. Как меняются затраты на содержание запасов в зависимости от изменения числа складов?

8. Как и где следует размещать страховые запасы?

Последние новшества в сфере производства состоят в том что, дифференциация продукции на возможно более поздней стадии производства (на базе использования максимально однотипных комплектующих), использование выгод массового производства не на стадии сборки, а на стадии изготовления комплектующих изделий; стремление к максимальному удовлетворению потребностей клиента на этапе выбора товара для производства.

Необходимость бережливого производства — ценность для потребителясостоит в том что, продукт (услуга) приобретает действительную ценность только в то время, когда происходит непосредственная обработка, изготовление. Поэтому, центром бережливого производства является процесс устранения потерь, то есть любую деятельность, которая потребляет ресурсы, но не создает ценности [40, c. 120].

В соответствие с концепцией «бережливого производства» всю деятельность предприятия можно классифицировать как операции и процессы, добавляющие ценность продукции, и операции и процессы, не добавляющие ценность продукции. Следовательно, всё, что не добавляет ценности для потребителя, с точки зрения бережливого производства, классифицируется как потери, и должно быть устранено [40, c. 121].

Сущность бережливого производства отражается в виде пяти принципов:

1. Определить ценность конкретного продукта;

2. Определить поток создания ценности для этого продукта;

3. Обеспечить непрерывное течение потока создания ценности продукта;

4. Позволить потребителю вытягивать продукт;

5. Стремиться к совершенству.

К основным инструментам Бережливого производства относятся [40, c. 123]:

1. Система ТРМ (Total Productive Maintenance) — всеобщий уход за оборудованием;

2. Система 5S (сортировка; рациональное расположение; уборка (содержание в чистоте), стандартизация, совершенствование);

3. Система быстрой переналадки SMED (Single-Minute Exchange of Die) — переналадка/переоснастка оборудования менее чем за 10 минут;

4. Кайдзен (kaizen) — непрерывное совершенствование.

5. Гемба кайдзен — непрерывное совершенствование на месте создания дополнительной стоимости.

6. Вытягивающее производство, канбан — продукция «вытягивается» со стороны заказчика, а не «толкается» производителем. Информирования предыдущей производственной стадии о том, что нужно начинать работу;

7. «Пока — ёкэ» («дуракоустойчивость») — метод предотвращение ошибок — специальное устройство или метод, благодаря которому дефекты просто не могут появиться.

Все рассмотренные методы требуют гибкости производства на цеховом уровне, достигаемой как за счет расширения возможностей по переналадке оборудования, так и благодаря применению новых методов управления запасами — «Точно в срок» [46, c. 130].

Подход «Точно-в-срок» («JIT») был разработан в японской автомобильной компании Toyota. Его автор — Тайиши Оно.

Сущность системы «JIT» состоит в том, что она представляет собой определенную философию, которая охватывает каждый аспект производственного процесса, от разработки до продажи изделия и послепродажного обслуживания. Эта философия позволяет создать систему, которая хорошо функционирует с минимальным уровнем материальных запасов, минимальным пространством и минимальным делопроизводством [40, c. 132].

Конечная цель реализации системы «JIT» состоит в том, чтобы получить сбалансированную систему с плавным и быстрым потоком материалов через нее [46, c. 132].

Основная идея состоит в том, чтобы сделать процесс как можно короче, используя ресурсы оптимальным способом. Степень достижения этой цели зависит от того, насколько достигнуты дополнительные (вспомогательные) цели, такие как:

— исключить сбои и нарушения процесса производства;

— сделать систему гибкой;

— сократить время подготовки к процессу и все производственные сроки;

— свести к минимуму материальные запасы;

— устранить необоснованные затраты.

Сбои и нарушения процесса оказывают отрицательное воздействие на систему, нарушая плавный поток изделий, поэтому их необходимо исключить. Срывы вызываются самыми разнообразными факторами:

— низким качеством сырья;

— неисправностью оборудования;

— изменениями в графиках;

— опозданием поставок.

Все эти факторы следует по возможности исключить.

Время подготовки и производственные сроки удлиняют процесс, ничего не добавляя при этом к стоимости изделия. Кроме того, продолжительность этих сроков отрицательно воздействует на гибкость системы. Следовательно, их сокращение очень важно и является одной из целей непрерывного усовершенствования [2, c. 150].

Материальные запасы — это незадействованные ресурсы, которые занимают место и повышают стоимость производства. Их следует свести к минимуму или по возможности вообще устранить.

Необоснованные расходы представляют собой непроизводительные ресурсы; их устранение может освободить ресурсы и расширить производство [24, c. 136].

В философии «JIT» необоснованные расходы включают:

1. Перепроизводство;

2. Время ожидания;

3. Ненужные перевозки;

4. Хранение материальных запасов;

5. Брак и отходы;

6. Неэффективные методы работы;

7. Дефекты изделий.

Наличие подобных необоснованных расходов говорит о возможности усовершенствования или список необоснованных расходов определяет потенциальные цели непрерывного усовершенствования [40, c. 178].

Как правило, в системах «точно-в-срок» действуют очень тесные связи с поставщиками, которые должны обеспечить частые поставки небольших партий высококачественных изделий. В традиционной производственной системе, покупатели сами следят за качеством закупленной продукции, проверяя партии поставок на качество и количество, и возвращая некачественный товар обратно поставщику для доработки и замены. В «точносрочных» системах резервного времени практически нет, поэтому некачественные изделия нарушают плавное движение работы через систему. Покупатели работают с поставщиками, помогая им добиться необходимого уровня качества и осознать всю важность производства товаров постоянного высокого качества [40, c. 180].

Бесконечные поиски путей повышения качества, пронизывающие всю систему «JIT», упраздняют многие виды деятельности, связанные с качеством изделия — и соответствующие затраты. Использование штрихового кодирования (не только в «точносрочных» системах) помогает сократить операции по вводу данных и увеличивает точность данных [41, c. 182].

Алгоритм внедрения систем бережливого производства [2, c. 187]:

1. Найти проводника перемен (нужен лидер, способный взять на себя ответственность);

2. Получить необходимые знания по выбранной системе (знания должны быть получены из надежного источника);

3. Найти или создать кризис (хорошим мотивом внедрения служит кризис в организации);

4. Не увлекаться стратегическими вопросами (можно с устранения потерь на всех этапах производственного процесса, где возможно);

5. Построить карты потоков создания ценностей (вначале текущее состояние, а затем будущее, после внедрения системы);

6. Начинать работу по основным направлениям (информация о результатах должна быть доступна персоналу организации);

7. Стремиться немедленно получить результат;

8. Осуществлять непрерывные улучшения по системе (переходить от процессов создания ценностей в цехах к административным процессам).

Но в результате внедрения выбранных систем могут возникнуть противоречия, вызванные ошибками при реализации внедрения [32, c. 187].

Такими как:

1. Непонимание роли руководства при внедрении системы Лин

2. Построение «Системы», не обладающей необходимой гибкостью

3. Начало внедрения не с «основ»

4. Изменяются рабочие места, но не меняются привычки

5. Все измерять (собирать данные), но ни на что не реагировать

6. «Паралитический анализ» (бесконечный анализ ситуации, вместо непрерывных улучшений)

7. Обходиться без поддержки

Нами были рассмотрены наиболее современные и оптимальные методики для управления запасами предприятий различных отраслей. Каждая из методик может быть дополнена и адаптирована для конкретного предприятия.

Практическая реализация предложенных методики позволит выявить проблемные сегменты, касающиеся запасов на различных стадиях операционного и финансового циклов, и принять управленческие решения по оптимизации их величины.

 

 

2.2. Управление дебиторской задолженностью

 

 

Успешно вести бизнес и не предоставлять коммерческие кредиты практически невозможно в силу объективных причин: высокой конкуренции, дефицита денежных средств и пр.

Управление дебиторской задолженностью — отдельная функция финансового менеджмента, основной целью которой является увеличение прибыли компании за счет эффективного использования дебиторской задолженности, как экономического инструмента [11, c. 23].

Предприятие должно стремиться снижать уровень дебиторской задолженности и повышать ее оборачиваемость, чтобы обезопасить себя от потери ликвидности. Управление дебиторской задолженностью требует особого внимания, поскольку находится на стыке юриспруденции и управления финансами [11, c. 24].

Дебиторская задолженность относится к высоколиквидным активам предприятия, обладающим повышенным риском. Большой объем просроченной и безнадежной дебиторской задолженности существенно увеличивает затраты на обслуживание заемного капитала, повышает издержки организации и как следствие отрицательно сказывается на финансовой устойчивости предприятия, увеличивая риск финансовых потерь. В то же время эффективно организованные денежные потоки являются важнейшим признаком «финансового здоровья» предприятия [32, c. 40].

К основным задачам управления дебиторской задолженностью относятся:

— комплексная проверка дебитора на начальном этапе;

— юридическое сопровождение сделок;

— финансирование дебиторской задолженности;

— учет, контроль, оценка эффективности дебиторской задолженности;

— взыскание просроченного долга;

— претензионная работа с недисциплинированными дебиторами.

Часто причиной высокого уровня дебиторской задолженности может послужить отсутствие информации о своих контрагентах. Вследствие чего предприятие, имея деньги, не может рассчитаться по своим обязательствам, оказываясь в кризисном положении [50].

Для преодоления сложившейся ситуации предприятию необходимо реализовать ряд функций:

— планирование (определение финансовых и управленческих целей);

— организационная функция (обеспечение выполнения запланированных целей);

— мотивирование (утверждение системы мотивации для сотрудников участвующих в процессе управления дебиторской задолженностью);

— контроль;

— анализ результатов и обратная связь.

Политика управления дебиторской задолженностью может включать в себя множество методик. Рассмотрим несколько из них.

Согласно методике, предложенной руководителем департамента бухгалтерского учета, налогообложения и консолидации отчетности ОАО «Автофрамос» Ольги Каненковой, были выделены четыре основных направления работы по управлению дебиторской задолженностью [44, c. 52]:

— планирование размера дебиторской задолженности по компании в целом;

— управление кредитными лимитами покупателей;

— контроль дебиторской задолженности;

— мотивация сотрудников.

При осуществлении планирования необходимо уделить внимание дебиторской задолженности в разрезе видов задолженности, сроков погашения, сумм по классам контрагентов и договоров, видов готовой продукции (товаров) и др [44, c. 53].

Данный этап имеет отношение к бюджетному процессу предприятия, так как связан с созданием таких плановых документов, как бюджет запасов, бюджет закупок, бюджет доходов и расходов, бюджет движения денежных средств, прогнозный баланс и, конечно, бюджет дебиторской и кредиторской задолженности [32, c. 42].

Управление кредитными лимитами покупателей заключается в том, что работа с новым клиентом начинается на условиях предоплаты. После того как накоплена статистика платежей и поставок по контрагенту, ему может быть предоставлен кредитный лимит.

Распределение кредитных лимитов происходит следующим образом.

Кредитный лимит (максимально допустимый размер дебиторской задолженности) устанавливается для каждого из коммерческих отделов компании, выделенных по отраслевому принципу, пропорционально доле выручки за предшествующий период в общем объеме продаж по компании и утверждается распоряжением генерального директора. По такой же схеме происходит распределение лимитов среди менеджеров, работающих с покупателями. Каждый из менеджеров в свою очередь должен распределить полученный им кредитный лимит по клиентам [45, c. 52].

Для новых покупателей, которые работают с компанией не более полугода, кредитный лимит устанавливается в размере, не превышающем среднемесячный объем продаж. Для контрагентов, работающих с компанией более шести месяцев, кредитный лимит устанавливается менеджером и в обязательном порядке утверждается на кредитном комитете. Такой лимит принимается или отклоняется исходя из данных отчета, подготавливаемого финансовым контролером [44, c. 54].

Отчет содержит следующую информацию по клиенту:

1. Наименование клиента;

2. Дата начала работы с компанией;

3. Отдел (менеджер, работающий с покупателем);

4. Выгодность клиента;

5. Надежность клиента;

6. Средний срок просрочки по клиенту, дни;

7. Надежность бизнеса, баллы;

8. Маржинальная прибыль, тыс. руб.;

9. Количество отгрузок;

10. Количество отгрузок, по которым просрочен платеж;

11. Кредитный лимит (если установлен), тыс. руб.

12. Контроль дебиторской задолженности;

13. Система мотивации сотрудников коммерческих подразделений

Рассмотрим методику предлагаемую доктором экономических наук, профессором кафедры «Экономика и менеджмент» Волжского политехнического института и Волгоградского государственного технического университета Г.О. Читая [24, c. 51].

Суть данной методики состоит в построении системы управления дебиторской задолженностью, которая могла бы контролировать взаимоотношения с дебиторами и регулировала бы размеры задолженности в пределах, обеспечивающих ликвидность и финансовую безопасность [44, c.52].

Она включает в себя статистический анализ эффективности фактического уровня управления и использование кадрового потенциала предприятия без образования специализированной организационной структуры. При этом ставится цель продемонстрировать подход к совершенствованию управления оборотными средствами на основе проектирования эффективной системы взыскания, снижения и контроля дебиторской задолженности [48, c. 52].

На основе данных дебиторской задолженности предприятия по основным дебиторам можно оценить эффективность управления с применением методов вариационного статистического исследования. Это, прежде всего, такие показатели, как взвешенная средняя арифметическая, мода, медиана, показатели концентрации и неравномерности распределения признака (ДЗ) (применения коэф¬фициентов Джини, Херфиндаля, вариации, а также графической иллюстрации неравномерности распределения дебиторов с помощью кривой Лоренца) [32, c. 45].

Получение аналитической статистической таблицы, позволяющей определить характеристики вариационного ряда ДЗ предприятия, предполагает проведение ряда расчетных действий (приложение 6).

1. Определение оптимального числа групп для совокупности дебиторов.

На этом этапе целесообразно применение формулы Стэрджеса:

г = 1 + 3,32lg n= 1 + 1,44lg n;

где n — число единиц совокупности (предприятий-дебиторов).

2. Установление интервального вариационного ряда дебиторов.

Правомерно задавать интервалы с учетом концентрации размеров ДЗ. Расчетные показатели сводятся в таблицу(приложение).

3. Расчет средних характеристик интервального вариационного ряда: взвешенной средней, моды и медианы.

Взвешенная средняя определяется по формуле:

xср=∑ximi/∑mi;

Модальное значение признака (Мо) для ряда с неравными интервалами определяется с применением показателя плотности распределения (Yk) [49, c. 58].

Плотность распределения наибольшая в 1-й группе:

Yk=Y1;

Mo=xk-1+∆xk*((Yk-Yk-1)/(( Yk-Yk-1)+( Yk-Yk+1));

Медиана (Me) — значение признака, приходящееся на середину ранжированной совокупности, рассчитывается с применением показателя накопленных частот:

Me= xk-1+∆xk*((⅟2∑m1-Fk-1)/mk);

Такое же значение получится, если использовать накопленные частости:

Me= xk-1+∆xk*((⅟2∑w1-Pk-1)/wk);

4. Расчет показателей вариации [44, c. 58].

Дисперсия (Д):

Д=(∑(xi-xср)2*mi)/∑mi;

Среднеквадратическое отклонение:

Ơ=√Д;

Коэффициент вариации:

V=ơ/xср;

5. Расчет коэффициента концентрации Джини (D) [44, 59].

Данный коэффициент служит для измерения степени неравномерности распределения единиц совокупности. Этот коэффициент целесообразно определять по формуле:

D = ∑Pi,qi+1-∑Pi+1qi;

где Рi. и P.i+1 — следующие друг за другом значения накопленных частостей;

qi и q.i+1 — следующие друг за другом значения элементов;

6. Установление значения коэффициента Херфиндаля.

Данный коэффициент показывает суммарную долю доминирующей группы среди дебиторов предприятия (Н) и рассчитывается по формуле:

Н = ∑(xim/∑ximi)2 ;

7. Расчет коэффициента асимметрии Пирсона (Кас ) [44, c. 59].

Кас=(xср-Mo)/ ơ;

С помощью промежуточных расчетных данных для получения коэффициента Джини неравномерности распределения ДЗ предприятия можно построить кривую Лоренца. На горизонтальной оси будут располагаться накопленные частости (Рi.), а на вертикальной — величины параметров qi. Координаты точек диагональной прямой — соответствуют равным значениям пары (Piqi) [45, c. 59].

Из общей теории статистики известно, что если отношение Кас / ơ As<3, где ơAs = √(6(n-1))/((n+1)(n+3));

и n — число единиц совокупности (число дебиторов), то асимметричность распределения является умеренной, несмотря на неоднородность совокупности задолженности дебиторов.

Отсюда следует, что распределение дебиторской задолженности поддается объяснению в рамках нормального вероятностного закона, что, в свою очередь, позволяет оценить степень предсказуемости поведения дебиторов, то есть их управляемости [44, c. 59].

Выявленные закономерности с помощью статистических методов в значительной мере свидетельствуют о рискованности и низкой эффективности управления ДЗ и целесообразности проектирования усовершенствованной системы [44, c. 59].

Второй частью методики Г. О. Читая является проектирование системы управления дебиторской задолженностью.

Дебиторская задолженность является важной частью активов пред-приятия. Она в экономике имеет два существенных признака:

— источник бесплатных средств для дебитора;

— возможность увеличения рынка сбыта продукции, работ и услуг для кредитора.

В реальной практике дебиторскую задолженность сократить до нуля невозможно, но это оправдано по отношению к просроченной ее части.

В целях минимизации риска возникновения просроченной ДЗ, которая может обернуться для предприятия убытками, нужно совершенствовать систему управления. Обобщенная теоретическая модель, лежащая в основе создания системы управления ДЗ, по мнению Г. О. Читая, может иллюстрироваться с помощью рисунка (приложение.7)

Управляемая подсистема (объект) образуется в результате отгрузки продукции предприятием своим заказчикам и проведения им платежей, в том числе авансовых, поставщикам материальных ресурсов и комплектующих, а также партнерам по оказанным ему разнообразным услугам (вход в систему управления). На выходе образуется ДЗ, в том числе просроченная. Процесс регулирующего воздействия поддерживается тремя блоками: реализации измерительных функций, управления и реализации исполнительных функций [44, c. 60].

Измерительный блок на основе формирования базы данных о дебиторах определяет состав, размер, структуру и срок давности ДЗ, что используется блоком управления для разработки корректирующих управленческих воздействий. Для этого управляющая подсистема вырабатывает целевой и функциональный состав действий, основанных на формулировании целей, задач и принципов управления, обновлении состава и структуры базы данных о дебиторах, расширении теоретических знаний и обобщении накопленного опыта по управлению ДЗ, а также учета вероятностной природы поведения дебиторов. В результате этого выработанный комплекс средств воздействия реализуется исполнительным блоком, осуществляющим коррекцию платежей потенциальным дебиторам (на входе системы управления). Этим и завершается один условный цикл управления ДЗ [48, c. 60].

В проектируемой системе управления акцент делается на снижении внешней дебиторской задолженности, возникающей по вине поставщиков материальных ресурсов и комплектующих, которым были осуществлены авансовые платежи, и поставщики не обеспечили своевременную доставку в соответствии с условиями договора [44, c. 61].

Эффективность системы управления ДЗ выражается в обеспечении своевременного возврата средств и проведения постоянной и согласованной работы причастных к ней структурных подразделений предприятия. Для уяснения целей управления ДЗ важно более четко выделить развернутый состав субъектов, причастных к ее возникновению и ликвидации просроченной части.

Среди участников процесса возникновения и управления ДЗ можно выделить следующих [14, c. 61]:

1.Непосредственно дебиторы:

— группа риска;

— группа, требующая к себе повышенного внимания;

— группа надежных дебиторов;

— группа «золотых» дебиторов;

— группа потенциальных дебиторов.

2. Функционально причастные к управлению ДЗ участники:

— коммерческая служба;

— финансовая служба;

— правовая служба;

— служба безопасности.

Организация взаимодействия между участниками, причастными к возникновению и регулированию ДЗ, предполагает соблюдение основных принципов, способствующих эффективной работе системы управления ДЗ [44, c. 61]:

1. Оценка надежности контрагентов, потенциальных дебиторов. Проверка финансового состояния контрагента основывается на анализе бухгалтерской отчетности;

2. Учет комплекса условий при заключении договоров.

Существует две основные стратегии заключения договоров:

— стремиться уменьшить сумму авансовых платежей при подписании договоров с поставщиками и заказчиками;

— если все же сумма авансового платежа по договору остается очень высокой и существует вероятность риска, а тщательный анализ платежеспособности провести по той или иной причине невозможно, то следует принимать во внимание выбор средств минимизации риска неисполнения контракта: залоговое обеспечение, поручительство компаний с хорошей деловой репутацией, предоставление банковской гарантии, использование вексельной формы расчета, безотзывного аккредитива и др [50].

3. Системный анализ ДЗ по срокам возникновения и суммам просроченной ДЗ. Результаты анализа позволяют определить вероятность безнадежных долгов, создать резерв по сомнительным долгам и выявить наиболее крупных дебиторов, долги которых требуют постоянного учета, контроля и концентрации внимания руководства [50].

4. Постоянный поиск и ситематизация эффективных методов ликвидации ДЗ. Совокупность наиболее эффективных методов и действий, способствующих снижению ДЗ и ликвидации ее просроченной части [19, c. 61].

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 3: Методы снижения ДЗ и ликвидации просроченной ДЗ.

Источник: Читая, Г. О. Методика анализа и построения эффективной системы управления дебиторской задолженностью на промышленном предприятии/ Г. О. Читая// Справочник экономиста. – 2009. — №8. – С. 60.

5. Регламентируемость процесса управления ДЗ. Необходимо регламентировать процесс внутренними документами и создать для персонала компании условия, позволяющие следовать ему. Должен быть формализован подход к работе с каждым клиентом, налажен документооборот, назначены ответственные (кураторы) и утверждены их права и обязанности, а также полномочия для решения нетипичных проблем [44, c. 61].

Рассмотренные выше методики являются лишь частью многообразия методик по управлению дебиторской задолженностью.

Разнообразие методик управления дебиторской задолженностью объясняется разнообразием точек зрения авторов и может быть адаптирована для применения на предприятиях различных сфер деятельности.

2.3. Управление денежными активами

 

 

В финансово-хозяйственной деятельности любого предприятия чрезвычайно важное место принадлежит наличию денежных средств и их движению. С одной стороны предприятие не может осуществлять свою деятельность без денежных средств, что обусловливает выбытие денежных средств, с другой стороны, за свою продукцию или оказанные услуги предприятие денежные средства получает.

Кроме того, предприятию необходимы денежные средства для уплаты налогов в бюджет, оплаты текущих и административных расходов, пополнения или обновления парка оборудования и т.д [9, c. 46].

Практически ежедневно администрации предприятия приходится принимать управленческие решения, связанные с движением денежных потоков [19, c. 37].

Рассмотрим методику управления денежными средствами предложенную кандидатом экономических наук, доцентом, заведующей кафедры «Бухгалтерский учет, анализ и аудит» Российской академии предпринимательства Т. В. Воронченко[9, c. 46].

Согласно ее методике управление денежными потоками включает в себя следующие этапы:

— расчет финансового цикла (в днях);

— анализ денежного потока;

— прогнозирование денежного потока;

— определение оптимального уровня денежных средств;

— составление бюджетов денежных средств и т.д.

Значимость такого вида активов, как денежные средства, по мнению Д. Кейнса , определяется тремя основными причинами [29, c. 46]:

— рутинность — денежные средства используются для выполнения текущих операций, поскольку между входящими и исходящими денежными потоками всегда имеется временной лаг, предприятие вынуждено постоянно держать свободные денежные средства на расчетном и других счетах в банке;

— предосторожность — деятельность предприятия не носит предопределенного характера, поэтому денежные средства необходимы для непредвиденных платежей;

— спекулятивность — денежные средства необходимы по спекулятивным соображениям, поскольку постоянно существует вероятность того, что неожиданно представится возможность выгодного инвестирования [9, c. 47].

Таким образом, одной из основных задач управления денежными активами является оптимизация их среднего текущего остатка.

По данным бухгалтерского учета у предприятия может быть чистая прибыль, которую оно отражает в отчете о прибылях и убытках, и вместе с тем недостаток денежных средств [47].

Основные этапы управления денежными потоками можно представить тремя блоками:

1. Прогнозирование денежных потоков;

2. Определение оптимального уровня денежных средств (приложение 5);

3. Анализ движения денежных потоков.

Рассмотрим каждый из них подробнее.

1. Прогнозирование денежных потоков.

Необходимость прогнозирования денежных потоков в условиях рыночной экономики становится действительно актуальной задачей. Эти расчеты нередко требуются при разработке бизнес-плана, при обосновании инвестиционных проектов, запрашиваемых кредитов и т.д. Прогнозирование денежных потоков базируется на прямом методе, т.е. исчисляются возможные поступления и выбытия денежных средств в будущем, при этом предприятие само определяет степень детализации показателей [9, c. 48].

В связи с тем, что большинство показателей достаточно трудно спрогнозировать с большой точностью, прогнозирование денежного потока сводят к построению бюджетов денежных средств на планируемый период, учитывая лишь основные составляющие потока:

— объем реализации;

— доля выручки за наличный расчет;

— прогноз кредиторской задолженности и т.д.

Прогноз осуществляется по подпериодам: внутри года по кварталам или по месяцам, внутри квартала — по месяцам [19, c. 48].

В любом случае процедуры методики прогнозирования выполняются в следующей последовательности:

1. Прогнозирование денежных притоков по подпериодам;

2. Прогнозирование оттоков денежных средств по подпериодам;

3. Расчет чистого денежного потока (излишек/недостаток) по подпериодам;

4. Определение совокупной потребности в краткосрочном финансировании по подпериодам.

2. Определение оптимального уровня денежных средств [39, c. 49].

Чтобы вовремя оплачивать счета поставщиков, предприятие должно обладать определенным уровнем абсолютной ликвидности, т.е. располагать определенным запасом денежных средств (совокупный остаток на банковских счетах и в кассе). Также должен быть и страховой запас на случай непредвиденных выплат. С другой стороны, предприятию не выгодно создавать чрезмерные денежные запасы [45, c. 49].

С позиции теории инвестирования денежные средства представляют собой один из частных случаев инвестирования в товарно-материальные ценности. Поэтому к ним применимы общие требования. Во-первых, необходим базовый запас денежных средств для выполнения текущих расчетов. Во-вторых, необходимы определенные денежные средства для покрытия непредвиденных расходов. В-третьих, целесообразно иметь определенную величину свободных денежных средств для обеспечения возможного или прогнозируемого расширения деятельности [19, c. 40].

Таким образом, к денежным средствам могут быть применены модели, разработанные в теории управления запасами и позволяющее оптимизировать величину денежных средств с помощью оценки:

а) общего объема денежных средств и их эквивалентов;

б) доли денежных средств, которую следует держать на расчетном счете и которую следует разместить в быстрореализуемые ценные бумаги;

в) времени и объемов осуществления взаимной трансформации денежных средств и быстро ликвидных финансовых активов.

В западной практике наибольшее распространение получили модели Баумоля и Миллера-Орра.

3. Анализ движения денежных средств [9, c. 49].

В целях эффективного управления предприятием необходимо также проводить анализ денежных потоков, целесообразность которого определена следующими обстоятельствами:

— с позиции текущей (операционной) деятельности денежные средства играют важнейшую роль, так как их можно использовать для ликвидации любых пробелов и сбоев в финансовом и производственном процессах;

— прибыль и денежные средства — не одно и то же, в текущей деятельности предприятие работает с деньгами, а не с прибылью;

— для оценки эффективности работы предприятия важно знать, какие виды деятельности генерируют основной объем денежных поступлений и выплат [9, c. 50].

Информационной базой для проведения анализа денежных потоков предприятия служит, прежде всего, отчет о движении денежных средств, который входит в число основных финансовых отчетов любого западного предприятия [27, c. 50].

Результатом анализа является факторное разложение чистого поступления (выбытия) денежных средств за отчетный период, т.е. разности между суммарным притоком и оттоком этих средств. Разложение этого показателя делается в ходе составления отчета о движении денежных средств. Так как все предприятия представляют его по единой форме, то изменение остатка денежных средств за отчетный период (∆ДС) можно представить в виде следующей аддитивной модели:

∆ДС=ДСк – ДСн =ДП — ДВ = (ДПт — ДВт) + (ДПи -ДВи) + (ДПф — ДВф) ±KBП;

ДСк- остаток денежных средств на конец периода;

ДСН — остаток денежных средств на начало года;

ДП — денежные поступления за период;

ДВ — денежные выплаты за период;

КВП — курсовые валютные разницы.

Индексы т, и, ф означают виды деятельности: текущую, инвестиционную и финансовую [9, c. 50].

Величина потока денежных средств в результате текущей деятельности может быть определена либо прямым, либо косвенным методом. Отчет о движении денежных средств в нашей стране составляется прямым методом на основе счетов бухгалтерского учета путем сопоставления притоков и оттоков денежных средств. Прямой метод позволяет судить о ликвидности баланса предприятия, но не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата и изменения величины денежных средств. Поэтому рекомендуется при¬менять и косвенный метод анализа, заключающийся в корректировке чистой прибыли с учетом неденежных операций и изменения текущих активов, а также краткосрочных обязательств (коммерческой кредиторской задолженности, начисленных обязательств) [9, c. 51].

Таким образом, в результате применения прямого и косвенного методов анализа денежных потоков можно оценить степень обеспечения предприятия денежными активами, определить источники поступления и направления их использования, установить потенциал предприятия в качестве плательщика текущих долгов и прогнозировать достаточность средств для развития текущей, инвестиционной и финансовой деятельности.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 3. Управление оборотным капиталом в ООО «Сфинкс»

 

3.1. Общая характеристика и анализ финансового состояния ООО «Сфинкс»

 

 

ООО «Сфинкс» появилось на рынке в 1993 году как поставщик автомобилей семейства «Урал». За 10 лет работы на рынке ООО «Сфинкс», осуществляя стратегию многостороннего развития, преобразовалась в структуру холдингового типа — союз тесно связанных между собой фирм, целью которого является предоставление максимального спектра услуг по реализации и обслуживанию грузовой автомобильной техники.

ООО «Сфинкс» входит в состав группы предприятий, работающей на рынке специальной автомобильной техники с 1993 года. ООО «Сфинкс» является динамично развивающимся производителем спецтехники, обладает собственным конструкторским бюро и современным производственным циклом.

Общество стремится к постоянному расширению номенклатуры выпускаемой продукции и областей ее применения. Выполнение заказов с учетом индивидуальных требований потребителей является отличительной чертой работы компании с клиентами.

Продукция производства ООО «Сфинкс» предназначена для установки на все виды автомобильных и прицепных шасси российского и импортного производства.

ООО «Сфинкс» относится к машиностроительной отрасли и успешно осуществляет свою деятельность по всей территории Российской Федерации, работая как с физическими, так и юридическими лицами.

Полное фирменное наименование на русском языке – Общество с ограниченной ответственностью «Сфинкс». Сокращенное фирменное наименование на русском языке — ООО «Сфинкс».

ООО «Сфинкс» является юридическим лицом, созданным в соответствии с законодательством Российской Федерации. Права и обязанности Общество приобретает с момента его государственной регистрации. Целью Общества является получение прибыли, а, следовательно, ООО «Сфинкс» выступает как коммерческая организация.

Наибольший спрос на услуги предприятия располагается в Тюмени. Невысокая активность потребителей в Миассе связана с высокой стоимостью продукции предприятия. Хотя в последнее время появилась тенденция увеличения количества заказов во всех городах Челябинской области. Заказы также поступают из республики Башкортостан.

Численность работников ООО «Сфинкс» составляет 35 человек, включая руководство предприятия.

На основании финансовой отчетности ООО «Сфинкс» за период 2008- 2009 годов (приложение 8) проведем анализ хозяйственной деятельности, который позволит нам на основании полученных результатов разработать ряд мероприятий по совершенствованию системы управления оборотным капиталом.

1. Анализ состава и динамики прибыли организации(приложение 9)

Сопоставив расчетные данные можно сделать следующие выводы:

1).Наблюдается прирост прибыли от продаж на 156 %, а также прирост ее доли на 0,3%;

2).Темп прироста доходов от прочих видов деятельности превышает темп прироста расходов от прочих видов деятельности, что явилось причиной прироста показателя прибыли до налогообложения на 155%;

3).Показатель чистой прибыли увеличился на 3589 тыс. руб. , что отражает прирост на 160%,;

4). При сравнении темпов прироста показателя «прибыли от продаж» и «чистой прибыли» можно отметить, что темп прироста чистой прибыли опережает темп прироста прибыли от продаж. Это является следствием расширения масштабов деятельности предприятия или изменения отношений с государством по налогу на прибыль, в результате чего определенная часть прибыли попала в разряд необлагаемой налогом.

2. Анализ прибыли от продаж (приложение 10).

Факторный анализ прибыли от продаж основывается на показателе рентабельности продаж:

Rпр = Ппр / Впр =› Ппр= Rпр*Впр;

За счет увеличения уровня рентабельности на 1,246%, прибыль от продаж увеличилась на 66722,7944 тыс. руб.

Таким образом, можно сделать вывод об отсутствии резервов дальнейшего роста показателя прибыли от продаж а счет рассматриваемых факторов.

3. Анализ рентабельности производственных фондов (приложение 11).

Для проведения анализа необходим расчет следующих показателей рентабельности производственных фондов.

а) Фондоемкость производства.

Фем = ОФ / Впр;;

б) Материалоемкость производства.

Мем = МПЗ / Впр;;

На основе полученных данных проведем расчет показателя рентабельности производственных фондов.

Rпр.ф = Ппр / ОФ;

Анализ рентабельности производственных фондов показал: увеличение среднегодовой стоимости основных фондов на 1101,5 т. р. и материальных оборотных средств на 787 т. р. за счет дополнительного приобретения;

Данные изменения послужили причиной увеличения фондоемкости продукции на 0,018 тыс. р. и материалоемкости продукции на 0,005 т. р. Это, в свою очередь, привело к приросту рентабельности производственных фондов на 36,3%

Данные изменения могут быть вызваны расширением производства, расширением номенклатуры производимой продукции или проведением модернизации производственных мощностей.

4. Факторный анализ рентабельности производственных ресурсов способом цепных подстановок (приложение 12).

Для проведения анализа будем использовать следующую трехфакторную модель:

Rпр.ф = Rпр / (Фем + Мем);

Рассчитав влияние факторов на рентабельность производственных ресурсов способом цепных подстановок можно сделать следующие выводы:

1).Увеличение рентабельности продаж на 1,246% привело к росту рентабельности производственных фондов на 9,5%. Данный факт мог послужить следствием увеличения доли производства более рентабельной продукции.

2).Увеличение фондоемкости на 0,018 тыс. р. привело к снижению рентабельности производственных фондов на 7,3%;

3).Увеличение материалоемкости продукции на 0,005 т. р., привело к снижению рентабельности производственных фондов на 2%;

Таким образом, у предприятия существует два резерва увеличения рентабельности производственных фондов:

-снижение фондоемкости путем максимальной загрузки производственных мощностей или сдачи временно свободных основных средств по договору аренды;

-снижение материалоемкости путем более экономного производства (введение нормирования материалов, снижение доли брака в общем объеме продукции)

5. Анализ динамики состава и структуры имущества предприятия (приложение 13).

Из полученных данных можно отметить, что стоимость имущества предприятия увеличилась на 7200 тыс. руб., а так же:

1) Наблюдается прирост внеоборотных активов составивший 85%.

Причиной этого послужил прирост основных средств предприятия в результате приобретения нового оборудования.

2)Наблюдается прирост статьи оборотных активов на 30,3%. за счет прироста запасов на 15%, краткосрочной дебиторской задолженности на 53,6%, денежных средств на 85,4%.

3) Таким образом, можно сделать следующие выводы о влиянии данных изменений на финансовое состояние и имущество предприятия.

Предприятие производит расширение производства путем увеличение номенклатуры производимой продукции, дооценку объектов имущества с целью обеспечения сопоставимости балансовой стоимости объектов с текущей их стоимостью или производит модернизацию производства чему свидетельствует увеличение статей основные средства, запасы сырья и материалов.

Так же стоит отметить, что предприятие расширяет рынок потребителей своей продукции. Этому свидетельствует прирост дебиторской задолженности и прирост денежных средств предприятия.

6. Анализ динамики состава и структуры источников средств предприятия (приложение 14)

Из полученных результатов можно отметить, что стоимость имущества предприятия возросла на 3309 тыс. руб. Данное изменение в основном было обусловлено приростом собственного капитала на 98%, в том числе:

— нераспределенная прибыль прошлых лет — 99%;

Доля собственного капитала предприятия отражает положительную динамику и составляет 34% в отчетном периоде от общей суммы источников средств предприятия, это позволяет сделать вывод о том, что предприятие постепенно переходит на самофинансирование основной деятельности.

Прирост статьи нераспределенная прибыль — 99%, так же указывает на то, что предприятие осуществляет расширение или модернизацию производства в основном за счет накопленных собственных средств. Для данного предприятия характерен расширенный тип воспроизводства т. к. сумма нераспределенной прибыли имеет положительную динамику.

Сумма краткосрочных обязательств сократилась на 1321 тыс. руб. за счет прироста кредиторской задолженности на 12%, в том числе:

— перед поставщиками и подрядчиками — 46%;

-перед персоналом предприятия — 46%;

— перед бюджетом и внебюджетными фондами — 144%;

Таким образом можно сделать вывод, что предприятие имеет большую задолженность по расчетам с бюджетом и внебюджетными фондами.

Так же следует отметить сокращение доли кредиторской задолженности в общей сумме источников средств предприятия на 14%, в то время как прирост доли дебиторской задолженности составил 1%. Это свидетельствует о выгодности данного положения непосредственно для самого предприятия.

7. Анализ показателей финансовой устойчивости (приложение 15).

Анализ показал, что у данного предприятия присутствует показатель СОК, отражающий часть собственного капитала направляемого на финансирование оборотных активов предприятия, и имеет положительную динамику, это свидетельствует об устойчивом финансовом положении предприятия, т.е. финансирование основной деятельности предприятия осуществляется в основном за счет собственных средств.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами отражает, что 23% в отчетном периоде оборотных активов финансируется за счет собственных источников средств. Данный показатель превышает нормативное значение, а так же имеет положительную динамику (19%).

Коэффициент независимости показал, что собственные средства составляют 30% и 36% в источниках финансирования основной деятельности предприятия. Следовательно, предприятие пока не имеет достаточной независимости от заемного капитала для осуществления основной производственной деятельности, наблюдается положительная динамика.

Коэффициент финансирования показывает, что 42% и 57% собственных средств приходится на 1 заемных средств. Данное положение следует характеризовать как положительное, так же наблюдается положительная динамика данного показателя.

Значительное улучшение показателя коэффициента мобильности собственного капитала показывает что 11% и 53% собственных оборотных средств участвует в финансировании текущей деятельности, т. е. в оборотных активах предприятия, так же наблюдается его положительная динамика.

Положительная динамика и приближение к нормативному значению показателя финансовой устойчивости свидетельствует о стабильном состоянии предприятия. Т.е. увеличение стоимости имущества предприятия покрывает его кредиторскую задолженность.

8. Анализ показателей платежеспособности основывается на четырех факторной модели коэффициента текущей ликвидности (приложение 16).

Он показывает, какую часть кредиторской задолженности предприятие может погасить текущими активами.

Тл = Кзакр ОА × Обор. КЗ × Соотнош.ДЗ и КЗ × d КЗ;

За счет увеличения коэффициента закрепления, показывающего, что предприятию требуется все больше оборотных активов для получения 1 выручки, коэффициент текущей ликвидности увеличился на 4,5%.

За счет сокращения оборачиваемости кредиторской задолженности, отражающей количество оборотов кредиторской задолженности за рассматриваемый период результатом чего является полученная выручка, коэффициент текущей ликвидности сократился на 0,8%.

За счет увеличения показателя соотношения дебиторской и кредиторской задолженностей отражающего долю задолженности дебиторов перед анализируемым предприятием, приходящейся на 1 задолженности предприятия перед его кредиторами, коэффициент текущей ликвидности увеличился на 9,3%.

За счет увеличения удельного веса кредиторской задолженности в общей сумме краткосрочных обязательств коэффициент текущей ликвидности увеличился на 7%.

Таким образом, основными резервами дальнейшего повышения платежеспособности предприятия является ускорение оборачиваемости активов;

Таким образом, в данный момент времени предприятие обладает финансовой устойчивостью и имеет высокую платежеспособность, но у предприятия существует опасность снижения показателей рентабельности, в результате наращивания ликвидности.

9. Анализ показателей оборачиваемости имущества и капитала (приложение 17)

В результате проведенных расчетов можно сделать следующие выводы:

1) Замедление оборачиваемости оборотных активов, это свидетельствует о том, что доля выручки, приходящаяся на 1 оборотных активов сократилась на 107% в основном из-за сокращения оборачиваемости запасов на 48% и денежных средств на 2417%, собственного капитала на 1085%.

2) Замедление оборачиваемости дебиторской задолженности на 1050% свидетельствует о том, что предприятие не применяет комплекс мер по взысканию дебиторской задолженности путем расширения круга своих покупателей, использования системы критериев дифференцированных по видам должников или использование различных вариантов расчетов.

Предприятию необходимо ускорение оборачиваемости, которое подразумевает дополнительное высвобождение средств. Предприятию следует не просто увеличивать оборачиваемость капитала, но и увеличивать его отдачу.

10. Анализ влияния факторов на изменение оборачиваемости оборотных активов (приложение 18).

Факторная модель имеет следующий вид:

Кобор.ОА = d ДЗ× КоборДЗ;

За счет увеличения доли ДЗ в общей сумме оборотных активов на 3,3%, коэффициент оборачиваемости активов увеличился на 20%, а за счет замедления оборачиваемости ДЗ на 1050%, этот показатель сократился на 127%. Следовательно, увеличение доли дебиторской задолженности отражает не эффективность политики предприятия по работе с дебиторами.

В результате анализа можно так же отметить замедление оборачиваемости активов на 107%, т. е. предприятию необходимо использовать все большую долю выручки от продаж для обеспечения оборотных средств, требующихся для осуществления основной деятельности предприятия.

11. Анализ экономического результата от изменения оборачиваемости оборотных активов (приложение 19)

Для проведения расчетов потребуются следующие показатели:

1) Однодневная выручка = Выручка / 360;

2) Оборач.ОАдн = Сред. остатки ОА / Выродн ;

Расчет сумм высвобождения (дополнительного вовлечения в оборот) оборотных активов осуществляется на основе двухфакторной модели:

ОА = Оборач. ОА × Выродн;

Таким образом, из-за прироста однодневной выручки на 13 тыс. руб. наблюдается дополнительное вовлечение оборотных активов на 695,166 тыс. руб. При ускорении оборачиваемости оборотных активов на 10 дней наблюдается дополнительное вовлечение оборотных активов на сумму 1513 тыс. руб.

Данная динамика является отрицательной, т. к. предприятию для осуществления своей основной деятельности требуется больше оборотных активов. В этом случае данные средства не могут быть направлены на осуществление других видов деятельности или расширение номенклатуры производимой продукции. В общем, наблюдается дополнительное вовлечение ОА на сумму 2208,5 тыс. руб.

12. Анализ уровня и динамики показателей рентабельности основывается на следующих показателях (приложение 20):

Rимущ = Пр / Среднегод. ст-ть имущества;

RОА = Пр / Среднегод. ст-ть ОА ;

RСК = Пр / Среднегод. ст-ть СК;

Rпр = Пр / Выручка;

Уровень рентабельности по всем показателям снизился, причиной этого послужило сокращение показателя прибыли от продаж на 126398 тыс. руб.

Таким образом снизилась величина прибыли на единицу имущества предприятия на 3,5%, а именно:

— собственного капитала на 54%;

Проанализировав данные изменения можно сказать, что показатели рентабельности сократились в следствии увеличения ликвидности предприятия, по средствам прироста основных средств.

13. Анализ влияния факторов на изменение рентабельности вложений (имущества) проводится на основе трех факторной модели (приложение 21):

Ур.Rвл = Ур.Rпр × Обор. ОА × d ОА;

В результате расчетов уровень рентабельности вложений в отчетном периоде снизился на 3,5%.

Из-за увеличения доли прибыли на 1 реализованной продукции на 1,2%, уровень рентабельности вложений увеличился на 6,7%.

Из-за замедления оборачиваемости оборотных средств на 1 оборот, уровень рентабельности вложений сократился на 7,5%.

При сокращении удельного веса оборотных активов в составе имущества предприятия на 5%, уровень рентабельности вложений сократился на 2,7%.

Резервами дальнейшего роста рентабельности имущества предприятия могут выступить:

— ускорение оборачиваемости оборотных активов путем максимальной загрузки вновь приобретенного оборудования;

— увеличение доли оборотных активов ;

14. Анализ деловой активности и рыночной устойчивости предприятия (приложение 22).

Рассмотрев показатели деловой активности предприятия можно сказать, что в рассматриваемый период отдача всех активов уменьшилась на 213%, а отдача основных фондов сократилась на 50%

Данные изменения свидетельствуют о том, что предприятие возможно расширяет производство старых видов продукции, либо производит расширение номенклатуры производимой продукции. Для этих целей предприятием была осуществлена закупка нового оборудования, что отразилось на отдаче основных фондов.

Отрицательное влияние на деятельность предприятия могут оказать:

-сокращение оборачиваемости всех оборотных активов на 107%,

-сокращение оборачиваемости дебиторской задолженности на 1050%, что может стать причиной образования у предприятия сомнительной и просроченной дебиторской задолженности;

-сокращение оборачиваемости запасов предприятия на 48%, что влечет за собой увеличение расходов предприятия по их хранению;

Показатели рентабельности предприятия так же отражают отрицательную динамику:

— рентабельность собственного капитала предприятия сократилась на 55%;

Показатели рыночной устойчивости свидетельствуют о том, что показатель текущей ликвидности увеличился на 20%, а показатель абсолютной ликвидности сократился на 2%. Данное изменение явилось следствием увеличения статей денежные средства и краткосрочной дебиторской задолженности предприятия.

Таким образом, оценка финансового состояния предприятия дала следующие результаты:

1. Сокращение отдачи всех активов предприятия на 213%, в том числе оборотных активов на 968%;

2. Сокращение оборачиваемости оборотных активов на 107%, в том числе:

— дебиторской задолженности на 1050%;

— запасов предприятия на 48%;

— денежных средств на 24,17%.

Данное положение свидетельствует о необходимости реализации определенных мероприятий по управлению оборотным капиталом.

 

 

3.2. Анализ системы управления оборотным капиталом ООО «Сфинкс»

 

 

На основании данных бухгалтерской отчетности за 2008 и 2009 года проведем анализ системы управления оборотным капиталом ООО «Сфинкс» Средством осуществления анализа послужит механизма горизонтального и вертикального анализа.

В результате проведенния горизонтального и вертикального анализа данных отчетности 2008 — 2009 годов по оборотному капиталу можно сделать следующие выводы (приложение 23).

1. Наблюдается сокращение статьи запасов на 2768 тыс. руб. в основном за счет сокращения статей сырья и материалов на 2768 тыс. руб. и расходов будущих периодов.

2. Обратная ситуация наблюдается в 2009 году – увеличение на 4404 тыс. руб., что составило прирост на 119%, за счет увеличения статей сырье и материалы на 2749 тыс. руб., готовая продукция на 1178 тыс. руб. и расходы будущих периодов на 477 тыс. руб.

3. В 2008 году наблюдается увеличение статьи дебиторская задолженность на 147 тыс. руб., которая за рассматриваемый период увеличилась на 11%, в том числе покупателям и заказчикам на 156%;

4. Также следует отметить прирост статьи денежные средства на 216%, в результате увеличения объемов реализации.

5. Структурные изменения в составе оборотного капитала отражают:

— сокращение удельного веса статьи запасы на 21,6%, в том числе: материалов на 21,3%, расходов будущих периодов на 0,25%;

— увеличение удельного веса статей дебиторской задолженности на 7%, денежных средств на 15%;

6. Проводя горизонтальный анализ оборотного капитала за 2009 год следует отметить прирост общей суммы оборотного капитала предприятия на 98%, в том числе:

— запасов на 119%;

— дебиторской задолженности на 91%;

— денежных средств 44%.

7. Проанализировав полученные результаты расчетов вертикального анализа следует выделить:

1) увеличение удельного веса запасов в общей сумме оборотного капитала предприятия на 6%, в том числе:

— сокращение удельного веса материалов на 6%;

— увеличение удельного веса готовой продукции на 9,3%;

— увеличение удельного веса расходов будущих периодов на 3%.

2) сокращение доли краткосрочной дебиторской задолженности на 1%, в том числе:

— увеличение доли дебиторской задолженности покупателей и заказчиков на 5,5%;

3) сокращение доли денежных средств в общей сумме оборотного капитала на 5,4%.

В результате анализа выше перечисленных изменений можно отметить следующее:

1. Положительная динамика темпов прироста статей «Запасы», «Дебиторская задолженность», «Денежные средства» отрицательно влияют на общее финансовое состояние ООО «Сфинкс». В результате чего замедляется оборачиваемость активов предприятия в целом, растут расходы на хранение и содержание запасов, что в свою очередь ведет к сокращению финансовых результатов.

2. Из-за увеличения удельного веса статей «Запасы», «Дебиторская задолженность», «Денежные средства» за период 2008-2009 г. в общей сумме оборотного капитала ООО «Сфинкс» также ухудшились показатели эффективности управления оборотным капиталом.

Управление оборотными активами предприятия связано с конкретными особенностями формирования его операционного цикла. Операционный цикл представляет собой период полного оборота всей суммы оборотных активов, в процессе которого происходит смена отдельных их видов. Он характеризует промежуток времени между приобретением производственных запасов и получением денежных средств от реализации произведенной из них продукции [4, c. 254].

Важнейшей характеристикой операционного цикла, существенно влияющей на объем, структуру и эффективность использования оборотных активов, является его продолжительность.

Принципиальная формула, по которой рассчитывается продолжительность операционного цикла предприятия, имеет вид:

ПОЦ = ПОмз+ПОгп+Подз;

где ПОЦ — продолжительность операционного цикла предприятия, в днях;

ПОмз — продолжительность оборота запасов сырья, материалов и других материальных факторов производства в составе оборотных активов, в днях;

ПОгп — продолжительность оборота запасов готовой продукции, в днях;

ПОдз — продолжительность инкассации текущей дебиторской задолженности, в днях.

Рассчитаем данный показатель на основе данных бухгалтерской отчетности ООО «Сфинкс».

ПОмз2008=4948/(48876/360)=36,44 (дн.)

ПОмз2009=4938,5/(53539/360)=33,2(дн.)

Сокращение продолжительности оборота данного показателя свидетельствует о положительных результатах управления запасами материалов предприятия.

ПОгп2008=0/(48876/360)= 0 (дн.)

ПОгп2009=589/(53539/360)=3,96(дн.)

Увеличения данного показателя отражает задержку готовой продукции на складах предприятия, что влечет за собой увеличение расходов на хранение и обслуживание запасов готовой продукции.

ПОдз2008=1333,5/(48876/360)=9,82(дн.)

ПОдз2009=2048,5/(53539/360)=13,78(дн.)

Замедление оборачиваемости дебиторской задолженности может послужить причиной возникновения просроченной дебиторской задолженности и как следствие – упущенной прибыли.

ПОЦ2008=36,44+0+9,82=46,26(дн.)

ПОЦ2009=33,2+3,96+13,78=50,94(дн.)

Таким образом, у предприятия наблюдается замедление оборачиваемости оборотных активов, что является следствием неэффективной политики управления оборотным капиталом предприятия.

В процессе управления оборотными активами в рамках операционного цикла выделяют две основные его составляющие:

1) производственный цикл предприятия;

2) финансовый цикл (или цикл денежного оборота) предприятия.

Производственный цикл предприятия характеризует период полного оборота материальных элементов оборотных активов, используемых для обслуживания производственного процесса, начиная с момента поступления сырья, материалов и полуфабрикатов на предприятие и заканчивая моментом отгрузки изготовленной из них готовой продукции покупателям.

Продолжительность производственного цикла предприятия определяется по следующей формуле:

ППЦ = ПОсм+ПОнз+ПОгп;;

где ППЦ — продолжительность производственного цикла предприятия, в днях;

ПОсм — период оборота среднего запаса сырья, материалов и полуфабрикатов, в днях;

ПОнз — период оборота среднего объема незавершенного производства, в днях;

ПОгп — период оборота среднего запаса готовой продукции, в днях.

Проведем расчеты для осуществления анализа динамики продолжительности производственного цикла.

ППЦ2008=36,44+0+0=36,44(дн.)

ППЦ2009=33,2+0+3,96=37,16(дн.)

Увеличение продолжительности производственного цикла также имеет отрицательное влияние, что является следствием задержки оборотных средств в более длительном производственном процессе, и влечет за собой образование упущенной прибыли предприятия.

Финансовый цикл (цикл денежного оборота) предприятия представляет собой период времени между началом оплаты поставщикам полученных от них сырья и материалов (погашением кредиторской задолженности) и началом поступления денежных средств от покупателей за поставленную им продукцию (погашением дебиторской задолженности).

Продолжительность финансового цикла (или цикла денежного оборота) предприятия определяется по следующей формуле:

ПФЦ = ППЦ+ПОдз -ПО кз;

где ПФЦ — продолжительность финансового цикла (цикла денежного оборота) предприятия, в днях;

ППЦ — продолжительность производственного цикла предприятия, в днях;

ПОдз — средний период оборота текущей дебиторской задолженности, в днях;

ПОкз — средний период оборота текущей кредиторской задолженности, в днях.

ПФЦ2008=36,44+9,82-48,34=-2,08(дн.)

ПФЦ2009=37,16+13,78-49,68=1,26(дн.)

Увеличение данного показателя характеризует замедление оборачиваемости денежных активов предприятия, которые могли бы принести дополнительную прибыль.

Таким образом, существующая система управления не обеспечивает оптимального состава и структуры оборотного капитала. Рассмотренная система требует совершенствования и реализацию более современных мероприятий по управлению оборотным капиталом.

 

 

 

 

 

 

 

3.3. Направления совершенствования системы управления оборотным капиталом ООО «Сфинкс»

 

3.3.1. Мероприятия по совершенствованию

управления запасами

 

 

Важнейшим элементом анализа и управления запасами является оценка их оборачиваемости. Для целей управленческого анализа более точная оцен¬ка оборачиваемости подразумевает рассмотрение движения запасов на различных стадиях производства. В связи с этим применим методику Т. В. Воронченко, кандидата экономических наук, доцента, заведующей кафедры «Бухгалтерский учет, анализ и аудит» Российской академии предпринимательства основывающуюся на проведении детализированного анализа движения запасов в течение периода, их наличия на начало периода, а также принятия решений по увеличению или уменьшению отдельных видов запасов [10, c. 34].

Оценим оборачиваемость запасов, период, за который они превращаются в готовую продукцию, и доход от продаж (незавершенное производство отсутствует).

Для расчета используем следующие формулы:

Оборачивоемость материалов (ЗМ) в оборотах или коэффициент оборачиваемости =Использование материалов/(1/2 (ЗМ на начало + ЗМ на конец));

Оборачивоемость материалов в днях = Количество дней производства в период/Коэффициент оборачиваемости ЗМ;

Оборачивоемость готовой продукции (ГП) в оборотах или коэффициент оборачиваемости = Себестоимость продаж /(1/2 (ГП на начало + ГП на конец));

Оборачивоемость готовой продукции в днях = Количество дней продаж в период/Коэффициент оборачиваемости ГП;

Таблица 2

«Оборачиваемость запасов по видам»

Статья запасов 2008 2009

обороты дни обороты дни

Материалы 0,56 643,5 0,46 774,3

Готовая продукция 0 0 77,10 4,7

Источник: Расчеты автора

По данным таблицы видно, что период оборачиваемости материалов увеличился на 130,8 дня. Руководство предприятия может сделать дополнительную поправку на возможный дефицит материалов или намеренно закупать больше, чем необходимо, сырья для защиты от повышения цен. Тем не менее следует рассмотреть возможности снижения уровня запасов материалов. В результате такого решения увеличится эффективность использования материалов, будут снижены расходы, связанные с хранением запасов, и, как показано ниже, высвобождены средства для альтернативных вложений.

Оборачиваемость готовой продукции увеличилась на 4,7 дня. Учитывая специфику производства, такой показатель можно считать удовлетворительным, но если руководство желает создать больший «резерв безопасности» во избежание ситуаций недостатка продукции для обеспечения заказов клиентов, то следует увеличить период оборачиваемости готовой продукции, что приведет к замораживанию дополнительных средств в запасах.

Сопоставительный анализ оборачиваемости запасов в динамике за рассматриваемые периоды на основании годовых данных показывает тенденцию изменения показателей оборачиваемости в течение этих периодов и позволяет принять решения по изменению существующей тенденции, а также оценить результаты внедрения намеченных изменений в отношении управления запасами. Продолжением анализа движения запасов за отчетный и/или бюджетный период является оценка наличия запасов на конец отчетного и начало бюджетного периода.

Целью данного вида анализа является определение периода, требующегося для использования того или иного вида запасов. Формулы, используемые в данном случае, отличаются от вышеприведенных формул расчета оборачиваемости только тем, что для расчета используются не средние запасы, а запасы на начало бюджетного периода и оборачиваемость при этом выражается в днях:

1) Кол-во дн. ЗМ для пр-ва = Остаток мат-в на начало периода/Среднедневная стоимость использования материалов за предыдущий период;

2) Кол-во дн. ЗГП для продаж = Остаток ГПнач. пер./Среднедневная себестоимость продаж;

Таблица 3

«Оборачиваемость на начало периода по типам запасов»

Показатель Расчет Интерпритация

Материалы 463,5 На складе имеются запасы материалов, достаточные для обеспечения производства в течении 464 дней

Готовая продукция 0 Запасов готовой продукции недостаточно

Источник: Расчеты автора

Оценка полученных данных показывает, что результаты данного расчета отличаются от предыдущего расчета оборачиваемости за период (774,3; 4,7). Такая разница объясняется тем, что показатели на начало месяца не усреднены, как в предыдущем примере, и более точно отражают наличие запасов для использования в 2009 году. Выводы в данном случае аналогичны прошлым, т.е. руководству следует рассмотреть возможности сокращения запасов материалов и увеличение запасов готовой продукции.

Принятие решений по изменению периода оборачиваемости запасов основывается на принципе, что ускорение оборачиваемости сопровождается дополнительным вовлечением средств в оборот (т.е. переходом из запасов в более ликвидную форму), а замедление — отвлечением средств, их относительным замораживанием в виде запасов.

Предложим, следующие решения, касающиеся запасов по видам:

1. Материалы — довести запасы материалов до экономически необходимых норм обеспечения в среднем по отрасли машиностроения, т. е. 363,5дней (463,5-100);

2. Готовая продукция — увеличить запасы готовой продукции в 2 раза для удовлетворения ожидаемого повышения спроса в 2010 году, в результате реализации масштабной рекламной кампании.

Произведем расчет влияния указанных изменений на величину запасов и соответствующее вовлечение или отвлечение средств из оборота (приложение 24).

В результате управленческих решений по ускорению оборачиваемости запасов в оборот вводятся средства в размере, 2336,83 тыс. руб. (2008 г.) и 2920 тыс. руб. (2009 г.).

На основании предложенных решений можно внести соответствующие изменения в баланс и проанализировать новую структуру оборотного капитала. Внедрение решений управления по уменьшению вложений в запасы приводит к вовлечению в оборот значительных средств, что улучшает ликвидность и высвобождает средства для альтернативных вложений, прибыльных для предприятия в сумме 2900тыс. руб. Практическая реализация предложенной методики позволит выявить проблемные сегменты, касающиеся запасов на различных стадиях опера-ционного и финансового циклов, и принять управленческие решения по оптимизации их величины и стуктуры.

 

3.3.2. Мероприятия совершенствования системы управления дебиторской задолженностью

 

 

На основании проведенного анализа деятельности предприятия можно сделать вывод о том, что наиболее пристального внимания требует система управления дебиторской задолженностью ООО «Сфинкс». Проведем более подробный анализ системы управления дебиторской задолженностью на основе методики доктора экономических наук, профессора кафедры «Экономика и менеджмент» Волжского политехнического института Волгоградского государственного технического университета Г. О. Читая, основанной на статистическом анализе эффективности фактического уровня управления дебиторской задолженностью [44, c. 51].

Статистические показатели оценки распределения дебиторов предприятия по величине их задолженности могут быть использованы для оценки эффективности управления оборотными активами и, прежде всего, их наиболее весомой части – дебиторской задолженности.

На основе данных отчетности о дебиторской задолженности предприятия по основным дебиторам можно оценить эффективность управления с применением методов вариационного статистического исследования. Это, прежде всего, такие показатели, как взвешенная средняя арифметическая, мода, медиана, показатели концентрации и неравномерности распределения признака (ДЗ) (применения коэффициентов Джини, Херфиндаля, вариации, а также графической иллюстрации неравномерности распределения дебиторов с помощью кривой Лоренца). В таблице 1 приложения 25 приведен обезличенный список дебиторов и их задолженность по состоянию на 1 января 2010 года.

Получение аналитической статистической таблицы, позволяющей определить характеристики вариационного ряда ДЗ предприятия, предполагает проведение ряда расчетных действий.

На первом этапе анализа необходимо определить оптимальное число групп для совокупности дебиторов.

На этом этапе целесообразно применение формулы Стэрджеса:

г = 1 + 3,32*lg n= 1 + 1,44 * lg n;

где n — число единиц совокупности (предприятий-дебиторов), которое =12.

r= 1+1.44 * lg 12=5 групп.

На следующем этапе следует установить интервал вариационного ряда дебиторов. Правомерно задавать интервалы с учетом концентрации размеров ДЗ. Расчетные показатели сводятся в таблицу (приложение 26).

На третьем этапе проводим расчет средних характеристик интервального вариационного ряда: взвешенной средней, моды и медианы.

Взвешенная средняя определяется по формуле:

xср=∑ximi/∑mi;

хср=1810/12=150,833(тыс. руб.)

Модальное значение признака (Мо) для ряда с неравными интервалами определяется с применением показателя плотности распределения (Yk).

Плотность распределения наибольшая в 1-й группе:

Yk=Y1=74,07;

Mo=xk-1+∆xk*((Yk-Yk-1)/(( Yk-Yk-1)+(Yk-Yk+1));

Мо=20+45*((74,07-0)/((74,07-0)+(74,07-31,25))=48,515(тыс. руб.)

Медиана (Me) — значение признака, приходящееся на середину ранжированной совокупности, рассчитывается с применением показателя накопленных частот:

Me= xk-1+∆xk*((⅟2∑m1-Fk-1)/mk);

Ме=70+20*((7-4)/4)=90 (тыс. руб.)

Далее рассчитаем показатели вариации.

Дисперсия (Д):

Д=(∑(xi-xср)2*mi)/∑mi;

Д=226341,5/12=18861,795

Среднеквадратическое отклонение:

Ơ=√Д;

Ơ=√18861,795=137,34 (тыс.руб.)

Коэффициент вариации:

v=ơ/xср*100%;

v=137,34/150,833*100%=91,054%

На пятом этапе произведем расчет коэффициента концентрации Джини (D). Данный коэффициент служит для измерения степени неравномерности распределения единиц совокупности. Этот коэффициент целесообразно определять по формуле:

D=∑Pi,qi+1-∑Pi+1qi;

где Рi. и P.i+1 — следующие друг за другом значения накопленных частостей;

qi и q.i+1 — следующие друг за другом значения элементов, qi(i=1;5);

Проведем вспомогательные расчеты результаты которых необходимы для получения значения коэффициента Джини. Сведем результаты в таблицу.

 

 

 

 

 

 

Таблица 4

«Промежуточные расчетные данные для получения коэффициента Джини неравномерности распределения ДЗ предприятия»

Pi*qi+1 Pi+1*qi

7,735 5,801

22,882 17,403

54,282 35,958

91,667 72,376

Итого: 176,565 Итого: 131,538

Источник: Таблица автора

На основании вспомогательных расчетов рассчитаем величину коэффициента Джини:

D=(176,565-131,538)/100=0,450.

Проведем расчет значения коэффициента Херфиндаля, который показывает суммарную долю доминирующей группы среди дебиторов предприятия (Н) и рассчитывается по формуле:

Н = ∑(xim/∑ximi)2;

Н=0,2389≈23,89%

На следующем этапе рассчитаем коэффициент асимметрии Пирсона (Кас ).

Кас=(xср-Mo)/ ơ;

Кас=(150,833-48,515)/137,34=0,745

Сведем полученные статистические индикаторы в таблицу (приложение 27).

Взвешенная средняя арифметическая дебиторской задолженности составила 151 тыс. руб.. Для списка дебиторов из 12 предприятий величина средней небольшая, что является следствием большей концентрации задолженности в размере до 500 тыс. руб.

Согласно значению коэффициента Пирсона, асимметрия совокупности задолженности дебиторов является правосторонней.

Из общей теории статистики известно, что если отношение Кас / ơ As<3, где ơAs = √(6(n-1))/((n+1)(n+3));

и n — число единиц совокупности (число дебиторов), то асимметричность распределения является умеренной, несмотря на неоднородность совокупности задолженности дебиторов.

ơAs=√(6*(12-1))/((12+1)*(12+3)))=0,582;

Кас / ơ As=0,745/0,582=1,28

В нашем случае данное отношение составляет 1,28 и указывает на умеренную асимметричность совокупности. Это подтверждается еще и тем, что медиана расположена между модой и взвешенной средней. Высокое значение среднеквадратического отклонения свидетельствует о большом разбросе значений дебиторской задолженности и указывает на существование риска в решении проблемы взыскания ее просроченной части.

Значение коэффициента вариации характеризует неоднородность совокупности дебиторов и невысокую степень их управляемости.

Коэффициент Джини показывает, что распределение дебиторской задолженности является неравномерным (45%) и большая часть задолженности концентрируется у доминирующей группы (1), составившей 3333%.

Отсюда следует, что распределение дебиторской задолженности поддается объяснению в рамках нормального вероятностного закона, что, в свою очередь, позволяет оценить степень предсказуемости поведения дебиторов, то есть их управляемости.

Выявленные закономерности с помощью статистических методов в значительной мере свидетельствуют о низкой эффективности управления ДЗ и целесообразности проектирования усовершенствованной системы.

Для более детального анализа существующей системы управления дебиторской задолженностью воспользуемся методикой И.А. Бланка.

В первую очередь мы определяем чистую реализационную стоимость дебиторской задолженности, которая позволит отразить реальное состояние текущей дебиторской задолженности с позиции возможной ее инкассации.

ЧРСдз=ДЗ-РСД;

ЧРСдз2008=1407 (тыс. руб.)

ЧРСдз2009=2689 (тыс. руб.)

Так как у предприятия отсутствуют резервные фонды по сомнительным долгам, то сумма чистой реализационной стоимости дебиторской задолженности равна сумме дебиторской задолженности отраженной в бухгалтерской отчетности предприятия. Данный показатель отражает положительную динамику.

Коэффициент отвлечения оборотных активов в текущую дебиторскую задолженность за товары, работы и услуги позволит определить долю оборотных активов предприятия отвлеченных из производственного оборота.

КОАДЗ=(ДЗ(в)+ЧРС+РСД)/ОбА;

КОАДЗ2008=(0+1407+0)/6374=0,22≈22%;

КОАДЗ2009=(0+2689+0)/12616=0,213≈21,3%.

По результатам расчетов можно отметить положительную динамику отражающую сокращение доли оборотных средств отвлекаемых в текущую дебиторскую задолженность.

Средний период инкассации дебиторской задолженности отражает период оборота дебиторской задолженности в днях и определяется по формуле:

ПИДЗ=(ДЗср+ЧРСДЗср)/Вдн;

ПИДЗ2008=[((1407+1407)/2)+((1407+1407)/2)]/(48876/360)=20,73≈21(день);

ПИДЗ2009=[((2689+2689)/2)+((2689+2689)/2)]/(53539/360)=36,16(дней).

Таким образом, длительность 1 оборота дебиторской задолженности увеличилась на 15 дней, что является отрицательным и может послужить причиной возникновения просроченной дебиторской задолженности. Так как у предприятия отсутствуют резервные фонды увеличение периода оборота дебиторской задолженности может привести к сокращению сумм прибыли.

В результате проведенного анализа системы управления дебиторской задолженностью можно предложить ряд практических мероприятий по ее совершенствованию.

1. Предоставление покупателям оптимального размера скидки, который будет приемлем для предприятия и привлекателен для покупателя.

2. Реструктуризация просроченной дебиторской задолженности.

Для реализации первого этапа мероприятий по совершенствованию управления дебиторской задолженностью разработаем график погашения дебиторской задолженности и соответственно систему скидок.

Таблица 5

«Система скидок для дебиторов ООО «Сфинкс»»

Срок погашения, дни 70 120 240 360

Размер предоставляемой скидки, % 1% 0,80% 0,60% 0,50%

Источник: Расчеты автора

Ознакомившись с предложенной системой скидок 11 дебиторов из 12 согласны с досрочным погашением дебиторской задолженности. Основываясь на обезличенном списке дебиторов, рассчитаем суммы скидок для каждого дебитора. Таким образом, график погашения дебиторской задолженности будет выглядеть следующим образом (приложение 28).

Проанализировав данные таблицы можно отметить следующее:

— в течение 70 дней будет погашена дебиторская задолженность предприятиями под номерами 3 и 11, сумма погашения составит 111,15 тыс. руб.;

— в течение 120 дней – предприятиями 2, 6, 7, 9, 10 с общей суммой погашения 602,36 тыс. руб.;

— в течение 240 дней – предприятиями 4 и 8 с общей суммой погашения 247,6 тыс. руб.;

— в течение 360дней – предприятиями 5 и 12 с общей суммой погашения 1527 тыс. руб.

В результате реализации предложенных мероприятий сумма поступлений от досрочного погашения дебиторской задолженности составит 2488 тыс. руб.

Высвобожденные средства могут быть направлены на погашение долгов предприятия или размещены на депозитные счета в банк.

Вторым этапом реализации мер по совершенствованию системы управления дебиторской задолженностью является реструктуризация просроченной дебиторской задолженности в сумме 40,34 тыс. руб.

Существует несколько подходов реструктуризации просроченной дебиторской задолженности.

1. Пролонгация сроков выплаты задолженности в форме ее отсрочки.

Под отсрочкой задолженности понимается перенесение сроков ее выплаты на более поздний период. Наиболее распространенным видом отсрочки является перевод краткосрочной задолженности предприятия в долгосрочную (отсрочка выплаты начисленных дивидендов и т.п.). Такая форма реструктуризации задолженности может относиться только к сумме основного долга (при продолжении его текущего обслуживания путем выплаты процентов) или ко всем видам платежей по финансовому обязательству предприятия (суммам основного долга, процентов по нему, начисленной пени и т.п.).

2. Пролонгация сроков выплаты задолженности в форме ее рассрочки.

Под рассрочкой задолженности понимается ее разделение на несколько частей, которые выплачиваются постепенно в предстоящем периоде по графику, согласованному сторонами. Эта форма реструктуризации задолженности предприятия является одной из наиболее распространенных в процессе осуществления его финансовой санации.

3. Переоформление задолженности в другие виды долга.

Эта форма реструктуризации сочетает в себе как пролонгацию сроков выплаты задолженности, так и изменение других существенных кредитных условий (например, залог имущества, поручительство или гарантии третьих лиц и т.п.). Основными видами этой формы реструктуризации задолженности являются оформление векселем долга по коммерческому кредиту, замена одного вида облигаций на другой с внесением изменений в условия ее выпуска, перевод долга на третьих лиц.

4. Конверсия задолженности в имущество.

Эта форма реструктуризации задолженности направлена на замену денежных выплат по ней передачей кредитору отдельных видов активов (имущества) предприятия.

5. Отказ от кредитных требований (списание долга).

Такая форма реструктуризации задолженности может охватывать часть требований кредитора или полный их объем.

Предприятие – дебитор под номером 1, имеющее просроченную задолженность в сумме 40,34 тыс. руб. на 1 февраля 2010 года объявлено банкротом и ликвидировано. Поэтому взыскание просроченной дебиторской задолженности является невозможным и данная сумма будет списана в расходы будущих периодов, то есть будет проведена реструктуризация дебиторской задолженности в виде отказа от кредитных требований.

В результате реализации мер по совершенствованию существующей системы управления дебиторской задолженностью предприятия продолжительность оборота дебиторской задолженности сократилась на 5 дней, и опережает продолжительность оборота кредиторской задолженности на 49 дней. Данная динамика является положительной и свидетельствует о стабильности финансового состояния ООО «Сфинкс».

 

 

3.3.3. Мероприятия совершенствования системы управления денежными активами

 

 

Эффективно организованные денежные потоки компании являются важнейшим симптомом ее «финансового здоровья», предпосылкой обеспечения устойчивого роста и достижения высоких конечных результатов хозяйственной деятельности в целом. Знание и практическое использование современных принципов, механизмов и методов организации и эффективного управления денежными потоками позволяют обеспечить переход компании к новому качеству экономического развития в рыночных условиях.

Основная цель анализа денежных потоков состоит в определении причин дефицита (избытка) денежных средств, источников их поступления и направлений расходования для контроля текущей платежеспособности компании.

Рассмотрим упрощенный метод расчета оптимального размера денежных потоков на основании методики аудитора, кандидата экономических наук Ю. И. Грищенко.

1. Рассчитаем за анализируемый период среднедневные остатки денежных средств на расчетном счете и в кассе.

2. Рассчитаем среднедневные платежи и поступления.

3. Рассчитаем и проанализируем разницу между остатками средств и платежами или поступлениями и платежами, образующими суммы излишних денежных средств, которые могут быть положены на депозитный счет или инвестированы в ликвидные ценные бумаги.

Расчетные данные приведены в таблице.

 

 

Таблица 6

«Расчет суммы свободных денежных средств»

Показатель 2008 г. 2009 г.

1. Среднедневные остатки денежных средств, тыс. руб. 3,492 5,03

2. Среднедневные поступления денежных средств, тыс. руб. 2,386 1,542

3. Излишек денежных средств, тыс. руб. 1,106 3,488

Источник: Расчеты автора

Таким образом, у предприятия на конец 2009 года существует излишек денежных средств в размере 1255тыс. руб. (3488*360)., который может быть размещен на депозите.

Наиболее важным и сложным этапом управления денежными потоками компании является их оптимизация. Оптимизация денежных потоков от финансовой деятельности компании представляет собой процесс выбора наилучших форм их организации, с учетом условий и особенностей осуществления хозяйственной деятельности.

Способы оптимизации избыточного денежного потока связаны в основном с активизацией инвестиционной деятельности предприятия, направленной на досрочное погашение долгосрочных кредитов банка, активное формирование портфеля финансовых инвестиций.

Результаты оптимизации денежных потоков должны находить отражение при составлении финансового плана предприятия на год с разбивкой по кварталам и месяцам.

 

 

 

 

 

 

 

 

3.4. Анализ прогнозируемый результат совершенствования системы управления оборотным капиталом ООО «Сфинкс»

 

 

В ходе работы мы изучили, проанализировали и разработали ряд мероприятий по совершенствованию системы управления оборотными активами предприятия.

Для оценки эффективности предложенных мероприятий нам необходимо провести комплексный финансовый анализ хозяйственной деятельности ООО «Сфинкс». Для этого формируем новый прогнозный бухгалтерский баланс на 2010 год (приложение 29), который позволит нам на основании полученных результатов оценить эффективность предложенных нами мероприятий по совершенствованию системы управления оборотным капиталом.

Рассчитаем основные показатели характеризующие прогнозируемое финансовое состояние предприятия и проанализируем их в сравнении с предыдущим периодом (приложение 30).

1. Показатели рентабельности активов и оборотного капитала сократятся на 8% и 11% соответственно, так как у предприятия на конец 2009 года произошло резкое увеличение статьи запасов на 4404 тыс. руб.. Данное изменение явилось следствием отсутствия грамотной политики управления запасами предприятия, так как планируемое увеличение объема сбыта не было достигнуто в результате сокращения спроса. А так как продукция предприятия является уникальной и дорогостоящей, и на территории Российской Федерации ей нет аналогов, то реализовать полный объем запасов, составляющих избыток, в рассматриваемом периоде не удастся.

2. Показатель рентабельности продаж на 2010 год увеличится на 3%, в следствие увеличения выручки предприятия и прибыли от реализации излишков запасов сырья и материалов, а так же остатка готовой продукции.

3. Показатель рентабельности собственного капитала увеличится на 31%, из-за неизменности суммы нераспределенной прибыли, а так же увеличения суммы прибыли от реализации излишков запасов сырья и материалов.

4. Анализируя показатели ликвидности, следует отметить высокий рост срочной и абсолютной ликвидности предприятия на 30% и 56% соответственно, при неизменном уровне текущей ликвидности (130%). Данная динамика показателей ликвидности характеризует высокую платежеспособность предприятия, то есть предприятие способно расплатиться по своим краткосрочным обязательствам в течение 1 года (приложение 30).

5. У данного предприятия присутствует показатель СОК (2936 тыс. руб.), отражающий часть собственного капитала направляемого на финансирование оборотных активов предприятия, и он останется неизменным, что свидетельствует о достаточно устойчивом финансовом положении предприятия, т.е. финансирование основной деятельности предприятия осуществляется в основном за счет собственных средств.

6. Коэффициент обеспеченности собственными средствами показывает, что 23% в отчетном и базисном периодах оборотных активов будут финансироваться за счет собственных источников средств. Данный показатель превышает нормативное значение, а так же остается неизменным в 2010 году по сравнению с 2009 годом.

7. Коэффициент финансирования показывает, что 56% собственных средств приходится на 1 заемных средств. Данное положение следует характеризовать как положительное, так же остается неизменным в 2010 году.

8. Коэффициент мобильности собственного капитала показывает, что 54% собственных оборотных средств участвует в финансировании текущей деятельности, т. е. в оборотных активах предприятия, так же наблюдается его неизменность в 2010 году.

9. Неизменность и приближение к нормативному значению показателя финансовой устойчивости свидетельствует о стабильном состоянии предприятия. Т.е. увеличение стоимости имущества предприятия покрывает его кредиторскую задолженность.

Проведем анализ показателей оборачиваемости имущества и капитала предприятия (приложение 30).

1) Сокращение числа оборотов оборотных активов на 1,16, это свидетельствует о том, что доля выручки, приходящаяся на 1 оборотных активов увеличилась на 116% в основном из-за сокращения оборачиваемости запасов на 1 оборот. Это так же свидетельствует о необходимости дальнейшей реализации излишков запасов сырья и материалов и сокращении расходов по их хранению и содержанию;

2) Ожидаемое ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности на 13 оборотов свидетельствует о том, что принятые меры по совершенствованию управления дебиторской задолженностью путем использования системы скидок по срокам образования задолженности эффективны и могут быть реализованы.

3) Ускорение оборачиваемости денежных средств предприятия на 13 оборотов свидетельствует о том, что в 2010 году в распоряжении предприятия будет находится больший объем денежных средств, приносящий большую прибыль. Данная динамика является следствием эффективности предложенной методологии по управлению денежными средствами.

В результате анализа показателей отдачи можно выделить следующее (приложение 30).

1) Отдача оборотных активов предприятия увеличится на 4,6%, отдача основных средств — на 0,01%, что явилось следствием увеличения отдачи всех активов предприятия на 5%. Данная динамика является положительной для дальнейшего функционирования и развития предприятия и свидетельствует об эффективном использовании активов предприятия;

Для полноты отражения результатов реализации предложенных нами мероприятий рассчитаем и проанализируем динамику операционного, производственного и финансового циклов за 2009 и 2010 гг. (приложение 31).

По данным расчетов продолжительность оборота дебиторской задолженности сократится на 4,5 дня, а готовой продукции на — 0,2 дня (≈ 4,8 часов). Это свидетельствует о том, что предприятие, в результате сокращения сроков погашения дебиторами задолженности, будет располагать большим объемом денежных средств, которые могут быть вложены в альтернативные источники получения прибыли.

Продолжительность оборота запасов сырья и материалов увеличится на 9 дней. Это является следствием отсутствия в предыдущих периодах графика закупок запасов, но необходимо учесть, что предприятие не имеет аналогов производимой продукции на территории Российской Федерации, чем и будет затруднена реализация излишков запасов в столь короткий срок (1 год).

Ожидаемое увеличение продолжительности оборота кредиторской задолженности на 6 дней свидетельствует о высоком доверии деловых партнеров, подкрепленное высокими показателями платежеспособности ООО «Сфинкс».

На основе полученных показателей рассчитаем продолжительность операционного цикла.

ПОЦ2009=33,2+3,96+13,78=50,94(дн.);

ПОЦ2010=42,5+3,76+9,22=55,5 (дн.).

Таким образом, у предприятия наблюдается замедление оборачиваемости оборотных активов на 4 дня, что является следствием неэффективности проводимой политики предприятия по управлению материальными запасами.

В результате реализации предложенных мероприятий произойдет замедление темпов прироста продолжительности операционного цикла на 1,2 дня.

Рассчитаем продолжительность производственного и финансового циклов.

ППЦ2009=33,2+0+3,96=37,16 (дн.);

ППЦ2010=42,5+0+3,76=46,3 (дн.).

Ожидается увеличение продолжительности производственного цикла что также имеет отрицательное влияние, и является следствием роста расходов по хранению материальных запасов.

ПФЦ2009=37,16+13,78-49,68=1,26(дн.);

ПФЦ2010=46,3+9,22-55,4=0,067 (дн.).

На конец 2010 года прогнозируется сокращение продолжительность финансового цикла на 1,2 дня, что свидетельствует о сокращении периода времени между началом оплаты поставщикам полученных от них сырья и материалов и начало поступления денежных средств от покупателей за поставленную им продукцию.

В результате реализации предложенных нами практических мероприятий по совершенствованию системы управления оборотным капиталом у ООО «Сфинкс» на конец 2010 года образуются свободные денежные средства в размере 6642 тыс. руб.

Существует 3 варианта вложения свободных денежных средств:

1. Направление всей суммы денежных средств на погашение кредиторской задолженности.

2. Распределение высвобожденной суммы денежных средств между частичным погашением кредиторской задолженности и размещением остатка денежных средств на депозите банка.

3. Размещение всей суммы денежных средств на депозите банка.

В результате расчетов можно сделать следующие выводы об эффективности вложений.

При реализации первого варианта, направление денежных средств в погашение кредиторской задолженности, продолжительность финансового цикла в сравнении с данным показателем 2009 года увеличится на 10 дней, что свидетельствует о не эффективном вложении средств предприятия. Следовательно мы можем отказаться от вложения всей суммы денежных средств в погашение кредиторской задолженности.

При реализации второго варианта, продолжительность финансового цикла увеличится на 4,5 дня, что также отражает не выгодность выбора распределения средств между частичным погашением кредиторской задолженности и размещением средств на депозите.

Наиболее выгодным вариантом использования данной суммы денежных средств является вложение всей суммы на депозит банка.

Рассмотрим варианты вкладов в трех банках: «Сбербанк РФ»(1), «Челябинвест банк»(2) и банк «Снежинский»(3) при ставках процента 4,75, 7,6 и 8,9 соответственно на 1 год. Начисление процентов происходит ежеквартально с возможностью пополнения счета в течение 91 дня со дня открытия счета. Темп инфляции за 2009 год составил 8,8%. Следовательно, расчет начисления процентов будем осуществлять при помощи формулы сложных ставок ссудных процентов с начислением процентов несколько раз в год и учетом индекса инфляции.

S=P*(1+(j/m))mnIи;

S(1)=6620(1+(0,475/4))4=7575,92 (тыс. руб.);

S(2)=6620(1+(0,076/4))4=7791,6 (тыс. руб.);

S(3)=662091+(0,089/4))4=7891,44 (тыс. руб.).

Таким образом, наибольшую прибыль предприятие сможет получить от размещения средств на депозитном счете «Снежинский» в сумме 1250 тыс. руб..

Что бы наиболее точно определить выгодность вклада нам необходимо рассчитать величину риска приходящегося на единицу доходности – коэффициент ковариации. Для этого рассчитаем вспомогательные показатели:

1. Внутренняя норма доходности вложений (IRR);

2. Ожидаемая средняя норма доходности вложений (ERR);

3. Среднеквадратическое отклонение, показывающее рискованность вложений (õ);

Таблица 7

«Расчет степени риска на единицу доходности»

Показатель Формула Банк

Сбербанк Челябинвест Снежинский

Ставка процента, r % 4,75 7,6 8,9

Вероятность, р n/N 0,8 0,5 0,3

IRR, % r1+((k1-k0)/(k1-k2))*(r2-r1) 6,175 8,25 9,05

ERR, % ∑pi* IRRi 4,94 4,125 2,715

õ, % √∑(IRRi-ERR)^2*pi 1,597 1,99 1,95

CV õ/ERR 0,323 0,482 0,718

Источник: Расчеты автора

Из полученных данных можно сделать следующие выводы:

1. Наибольшее значение вероятности возврата вложенных средств у «Сбербанка России». Это означает, что вложенные средства при неблагоприятном макроэкономическом состоянии будут возвращены вкладчикам.

2. Показатель внутренней нормы доходности вложений свидетельствует о том, что внутренняя доходность капитала больше стоимости капитала по всем банкам, это значит, что предприятию будет выгодно вложить средства в любой из рассматриваемых вариантов. Но наибольшую прибыльность обеспечит вклад банка «Снежинский».

3. Предприятие получит наибольшую ожидаемую среднюю норму доходности на вложенные 6642 тыс. руб. при размещении на депозите «Сбербанка России».

4. Среднее квадратическое отклонение более сжато для «Сбербанка России» (1,6%), следовательно вложение средств на депозит данного банка наименее рискован, что подтверждает показатель коэффициента ковариации, который также свидетельствует о наименьшем объеме риска приходящемся на единицу вложенных средств.

Для определения более прибыльного для предприятия вида вклада рассчитаем и проанализируем показатель рентабельности вложений.

ROI = CF/IC*100%;

ROI(1) = 933,92/6642=14,06%;

ROI(2) = 1149,6/6642=17,3%;

ROI(3) = 1249,44/6642=18,8%.

Таким образом, наиболее безопасным с точки зрения рискованности является размещение средств на депозите «Сбербанка России» (0,3) при доходе равном 933,917 тыс. руб. в год c уровнем прибыльности 14%.

Самым рискованным (0,72), но при этом наиболее прибыльным (1249,44 тыс. руб., 19%) является размещение средств на депозите банка «Снежинский».

Наиболее оптимальным по нашему мнению будет размещение средств ООО «Сфинкс» в сумме 6620 тыс. руб. на депозите «Челябинвест банка», с меньшей долей риска (0,48), чем при вложении на депозит банка «Снежинский». Но с большей прибыльностью (1149,6 тыс. руб., 17%), чем при вложении на депозит «Сбербанка России».

В целом, анализ деятельности компании и анализ существующей системы управления оборотным капиталом показал, что компания ООО «Сфинкс» располагает большими финансовыми возможностями при реализации предложенной, более эффективной системы управления оборотными активами.

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

 

 

Совершенствование системы управления оборотным капиталом организации является особо актуальной задачей системы финансового управления, решение которой выступает важным условием эффективной деятельности предприятия в будущем. В современных условиях конкурентного рынка компания должна совершенствовать свою деятельность и реализовывать экономический потенциал, что позволит получить большую прибыль.

В дипломной работе «Управление оборотным капиталом предприятия (на примере ООО «Сфинкс») нами была сформулирована цель, заключающаяся в разработке практических мероприятий по повышению эффективности использования оборотного капитала предприятия в ООО «Сфинкс». Для достижения поставленной цели были решены следующие задачи исследования.

В ходе работы были изучены экономическая сущность, состав, проблемы и роль оборотного капитала в деятельности организации. А также исследованы и проанализированы показатели эффективности использования оборотных средств и теоретические подходы по управлению элементами оборотных средств предприятия.

Оборотный капитал предприятия, применительно к условиям рыночной экономики, представляет собой часть капитала, стоимость которого в процессе его потребления полностью переносится в стоимость производимой продукции (работ, услуг) и возвращается предприятиям в денежной форме в итоге каждого кругооборота капитала после реализации произведенных товаров.

Как экономическая категория оборотный капитал предприятий выражает многообразные экономические связи и отношения между хозяйствующими субъектами рыночной экономики в процессе и по поводу формирования и использования различных материальных и нематериальных активов (прежде всего, предметов труда и фондов обращения).

Существует множество методов и подходов по управлению элементами оборотного капитала разработанных как российскими, так и зарубежными экономистами. Каждая из методик обладает своими достоинствами, но универсальных подходов не существует. Каждый из них должен быть проанализирован и адаптирован, должна быть учтена специфика отдельного предприятия.

В данной работе было рассмотрено и проанализировано общество с ограниченной ответственностью «Сфинкс». Была дана характеристика самого предприятия, его деятельности, а также сделан анализ финансового состояния компании за 2008 – 2009 года.

Существующая система управления оборотными активами предприятия не эффективна следствием чего явилось, образование излишков запасов сырья и материалов, денежных средств, а также большого числа дебиторов. Сложившаяся ситуация требует реализации разработанных нами практических мероприятий по совершенствованию системы управления оборотным капиталом, которые в дальнейшем позволят предприятию получить больший доход.

Следующей задачей дипломной работы было оценить эффективность реализации новой системы управления оборотным капиталом предприятия на основе прогнозного бухгалтерского баланса на 2010 год.

В ходе проведенных расчетов был выявлен излишек средств, вложенных в запасы сырья и материалов в сумме 1279 тыс. руб. В результате использования системы скидок при досрочном погашении дебиторской задолженности было высвобождено 2488 тыс. руб. Также у предприятия наблюдался излишек денежных средств в сумме 1256 тыс. руб. В общей совокупности, в ходе применения предложенных мероприятий произошло высвобождение средств, составившее 6642 тыс. руб.

Нами был выбран наиболее эффективный вариант вложения свободных средств, в виде срочного вклада «Челябивест банка» на срок 1 год с возможностью пополнения счета, в результате чего величина планируемой прибыли к концу 2010 года составит 7050 тыс. руб.

Таким образом, ООО «Сфинкс», при реализации предложенной, более эффективной системы управления оборотными активами, сможет обладать высокой финансовой устойчивостью и большими финансовыми возможностями.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список литературы

1. Об обществах с ограниченной ответственностью: Федеральный закон от 8 февраля1988 г. № 14 – ФЗ// Собрание законодательства РФ. – 1988. — № 45.

2. Аникин, Б. А. Логистика: учебник/ под ред. Б. А. Аникина: 3-е изд., перераб. и доп. – М.: Инфра – М, 2007. – 364 с.

3. Баринов, В. А. Экономика фирмы: стратегическое планирование: учеб. пособие для вузов/ В. А. Баринов. – М.: КНОРУС, 2008.-240 с.

4. Бланк, И. А. Финансовый менеджмент: учебник/ И. А. Бланк. – К.: Эльга Ника – Центр, — 2004. – 656 с.

5. Большая экономическая энциклопедия. – М.: Эксмо, 2008. – 816 с.

6. Бочаров, В. В. Финансовый анализ: учеб. пособие/ В. В. Бочаров. – СПб.: Питер, – 2008. – 240 с.

7. Вечканов, Г. С. Современная экономическая энциклопедия/ Г. С. Вечканов, Г. Р. Вечканова. – СПб.: Лань, — 2006. – 880 с.

8. Волков, О. И. Экономика предприятия: курс лекций/О. И. Волков, В. К. Скляренко. – М., 2007.- 420 с.

9. Воронченко, Т. В. Прогнозирование и анализ движения денежных потоков/ Т. В. Воронченко// Экономический анализ. – 2010. — №4. – С. 46-51.

10. Воронченко, Т. В. Современные методы анализа и управления запасами предприятия/ Т. В. Воронченко// Экономический анализ. – 2010. — №6. – С. 33-39.

11. Воронченко, Т. В. Управление дебиторской задолженностью предприятия/ Т. В. Воронченко// Экономический анализ. — 2010. — №7. – С. 23-29.

12. Гаврилова, А. Н. Финансовый менеджмент: учеб. пособие/ А. Н. Гаврилова. – М., 2007. – 230 с.

13. Галицкая, С. В. Финансовый менеджмент: учеб. пособие/С. В. Галицкая. – М., 2009. – 540 с.

14. Гиляровская, Т. Л. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности предприятий: учебник / Т. Л. Гиляровская. – М., — 2007. — 865 с.

15. Глазунов, М. И. Концепция собственных оборотных средств/ М. И. Глазунов.// Экономический анализ. – 2010. — №11. – С. 61-67.

16. Глазунов, М. И. Система алгоритмов определения величины собственных оборотных средств/ М. И. Глазунов.// Экономический анализ. – 2009. — №34. – С. 19-24.

17. Горфинкель, В. Я. Экономика предприятий: учебник/ под ред. В. Я. Горфинкеля, В. А. Швандора. – М.,2007. – 305 с.

18. ГОСТ 7.1 – 2003. Библиографическая запись. Библиографическое описание. – М.: Изд – во стандартов, 2009. – 66 с.

19. Грищенко, Ю. И. Организация и управление денежными потоками от финансовой деятельности компании/ Ю. И. Грищенко// Справочник экономиста. – 2008. — №12. – С. 37-43.

20. Грязнова, А. Г. Финансово – кредитный энциклопедический словарь/ под общ. ред. А. Г. Грязновой. – М.: Финансы и статистика, 2007. – 1168 с.

21. Дубровин, И. А. Экономика и организация производства: учеб. пособие / И. А. Дубровин. – М., 2007. – 953 с.

22. Зайцев, Н. Л. Экономика организаций: учебник/ Н. Л. Зайцев. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: Экзамен, 2008. – 607 с.

23. Зайцев, Н. Л. Экономика организаций: учебник/ Н. Л. Зайцев. – М., 2007. – 568 с.

24. Заславская, О. Вышли из пике: Авторынок после кризиса. Тенденции 2010-2011гг./ О. Заславская// Российская газета. – 2010. – 22 апр. – С. 6.

25. Золотарев, С. Н. Принцыпы финансового планирования/ С. Н. Золотарев.// Финансы. – 2009. — №3. – С. 75-76.

26. Ковалева, А. М. Финансы: учеб. пособие/ под ред. А. М. Ковалевой. – М.,2007. – 547 с.

27. Коновалова, Г. И. Система интегрированного управления запасами предприятия/ Г. И. Коновалова// Менеджмент в России и за рубежом. – 2008. — №4. – С.141-143.

28. Криничанский, К. В. Математика финансового менеджмента: учеб. пособие/ К. В. Криничанский. – М.: Дело и сервис, 2006. – 256 с.

29. Кулик, О. С. Финансовое планирование деятельности предприятия: история возникновения и развития, современное состояние/ О. С. Кулик.// Финансовый менеджмент. – 2009. — №5. – С. 51-62.

30. Лазарева, А. В. О проведении стратегического анализа денежных потоков коммерческой организации/ А. В. Лазарева.// Бухгалтерсий учет. – 2009. — №8. – С. 71-73.

31. Макушева, О. Н. Оптимизация структуры оборотных активов как фактор конкурентоспособности предприятия/ О. Н. Макушева.// Вестник ЧелГу. Сер. Экономика. Вып. 22. – 2009. — №26. – С. 141-150.

32. Мездриков, Ю. В. Аналитическое обеспечение управления дебиторской задолженностью/ Ю. В. Мездриков.// Экономический анализ. – 2009. — №5. – С. 39-45.

33. Морозова, В. Л. Проблема финансирования рациональной структуры оборотных активов «платежеспособной» организации/ В. П. Морозова.// Экономический анализ. – 2008. — №14. – С. 24-28.

34. Радионов, Р. А. Нормирование запасов и оборотных средств на предприятиях в условиях рыночной экономики/ Р. А. Радионов.// Экономический анализ. – 2008. — №12. – С. 44-53.

35. Радионов, Р. А. Различия в методологии управления запасами при применении нормативного и логистического методов/ Р. А. Радионов// Менеджмент в России и за рубежом. – 2008. — №9. – С.127-136.

36. Раздорожный, А. А. Управление организацией (предприятием): учебник/ А. А. Раздорожный. – М., 2008. – 867 с.

37. Раицкий, К. А. Экономика предприятия: учебник для вузов/ К. А. Раицкицй. – 3-е изд. перераб. и доп. – М.: Дашков и Ко, 2007. – 1012 с.

38. Романова, О. С. Современные модели управления компанией: процессный подход/ О. С. Романова// Менеджмент в России и за рубежом. – 2008. — №6. – С. 102-106.

39. Румянцева, Е. Е. Новая экономическая энциклопедия/ Е. Е. Румянцева. – 3-е изд. – М.:ИНФРА – М,2010. – 228 с.

40. Сергеев, И. В. Логистика в бизнесе: учебник/ И. В. Сергеев. – М. – 2008. -703 с.

41. Сергеев, И. В. Экономика организаций ( предприятий): учебник/ И. В. Сергеев. – М. – 2007. – 428 с.

42. Танашева, О. Г. Общий экономический анализ хозяйственной деятельности: учеб. пособие в 2 – х. ч. Ч. 2. Финансовый анализ/ О. Г. Танашева; Федерал. агенство по образованию; ГОУВПО «Челяб. гос. ун – т.»; Центр заоч. и дистанц. образования. – Челябинск: Издательство Челяб. гос. ун – та., 2009. – 143 с.

43. Туякова, З. С. Организационно – методические аспекты формирования оборотного материального капитала/ З. С. Туякова // Экономический анализ. – 2008. — №17. – С. 40-53.

44. Читая, Г. О. Методика анализа и построения эффективной системы управления дебиторской задолженностью на промышленном предприятии/ Г. О. Читая// Справочник экономиста. – 2009. — №8. – С. 51-61.

45. Шогенов, Б. А. Анализ финансовых результатов предприятия/ Б. А. Шогенов, Ф. Е. Караева. // Экономический анализ. – 2010. — №6. – С. 2-7.

46. Батурина, Н. А. Анализ и оценка источников формирования оборотных активов хозяйствующего субъекта [Электронный ресурс] / Н. А. Батурина. – Режим доступа: http: // www. vopreco. ru / popular / htlm. – 20. 03. 2010.

47. Бородин, А. Н. Система реформирования системы управления денежными активами предприятия [Электронный ресурс] / А. Н. Бородин, А. С. Гун. – Режим доступа: og / 724. – 15. 04. 2010.

48. Паламарчук, А. С. Особенности и проблемы управления оборотным капиталом предприятия [Электронный ресурс] / А. С. Паламарчук. – Режим доступа: http: // ww

49. Селянина, Е. Н. Основные методы оптимизации запасов готовой продукции [Электронный ресурс] / Е. Н. Селянина. – Режим доступа: // / catalog / 3297. — 23. 04. 2010.

50. Челноков, В. А. Управление дебиторской задолженностью [Электронный ресурс] / В. А. Челноков. – Режим доступа: // / item / 40619. — 19. 04. 2010.

51. Уваров, В. В. Управление материальными запасами предприятия [Электронный ресурс] / В. В. Уваров. – Режим доступа: // – 17. 04. 2010.

52. Якуша, Г. П. Основные проблемы управления оборотным капиталом [Электронный ресурс] / Г. П. Якуша. – Режим доступа: // article20. – 19. 03. 2010.