Международные финансовые институты и их роль в инвестиционном процессе

Содержание:
Введение
Глава 1. Теоретические основы функционирования международных финансовых институтов.
1.1. Сущность и классификация международных финансовых институтов.
1.2. Характеристика основных международных финансовых институтов.
Глава 2. Роль международных финансовых институтов в инвестиционном процессе.
2.1. Финансирование МФИ инвестиционных процессов.
2.2. Основные тенденции развития экономических отношений России и МФИ.
Глава 1. Теоретические основы функционирования международных финансовых институтов.
1.1. Сущность и классификация международных финансовых институтов.
В организационном плане по настоящему ключевыми элементами в финансовой системе в странах, где особо развита рыночная экономика, является финансовый рынок и финансовый институт. В международных финансово – экономических и валютно – кредитных отношениях играют огромную роль международные финансовые организации.
Международные валютно – кредитные и финансовые организации так же можно объединить в одно общее понятие – международные финансовые институты. У этих организаций есть одна цель – развивать сотрудничество и обеспечивать целостность и стабилизацию сложного и противоречивого всемирного хозяйства. Финансовый институт – это учреждение, которое занимается различными операциями, такими как: передача денег, кредитование, инвестирование, заимствование денежных средств при помощи различных финансовых инструментов. У финансового института есть свое назначение. Оно заключается в организации посредничества, что означает эффективное перемещение денежных средств (прямая или опосредованная форма) от сберегателей к заёмщикам. Сберегатели

выступают в роли обладателя «мешка денег». Это значит, что они готовы к передаче денег лицу за вознаграждение, который испытывает финансовый голод. А заёмщики, имея выгодный инвестиционный проект в портфеле, и при этом, не располагая для его реализации достаточными источниками финансирования, готовы продать его.
К финансовым институтам относят: банки, сберегательные институты, страховые компании, инвестиционные компании, биржевые и брокерские фирмы, инвестиционные фонды. Финансовый институт призван обеспечить согласование различных потребностей сберегателей и заемщиков. Первые заинтересованы прежде всего в надежном и относительно безрисковом размещении собственных средств подразумевающем ликвидность, т.е. легкость доступа к своим денежным средствам в случае необходимости, и получение долгосрочного дохода по приемлемой ставке; вторые — в возможности мобилизации денежных средств в требуемом объеме для осуществления различных инвестиционных программ и текущих расходов .
Международные финансовые институты преследуют следующие цели:
• объединить усилия мирового сообщества в целях стабилизации международных финансов и мировой экономики;
• осуществлять межгосударственное валютное и кредитно-финансовое регулирование;
• совместно разрабатывать и координировать стратегию и тактику мировой валютной и кредитно-финансовой политики.
Финансовые институты выполняют следующие функции:
 Сбережение (saving) финансовых ресурсов. Эта функции появилась из-за необходимости накопления денежных средств для их последующего использования (целевого инвестирования или потребления). Средства накапливать при помощи финансовых институтов выгодно и безопасно.
 Посредничество (intermediation) является основной функцией финансовых институтов и логично дополняет функцию сбережения, поскольку, аккумулируя сберегаемые денежные средства и будучи вынужденным платить за них, финансовый институт должен озаботиться их использованием, приносящим доход, которого будет достаточно не только для выплат сберегателям, но и для получения собственного дохода. Средства идут от сберегателя к заемщику (рисунок 1), а собственно процесс передачи средств сопровождается возникновением обязательств по их возврату и вознаграждению.
 Финансовая трансформация (maturity transformation) — заключается в том, что краткосрочные (финансовые) активы и обязательства могут трансформироваться в долгосрочные. Достигается это, в частности, путем секъюритизации активов, когда кредитное учреждение собирает в пул предоставленные им кредиты, обеспеченные относительно однородным имуществом, и выпускает ценные бумаги под общее обеспечение. Возможен и обратный вариант [9].
 Передача риска (risk transfer). Подавляющее большинство финансовых операций рисковы по своей природе, поэтому при их осуществлении всегда возникает желание либо избежать риска, либо снизить его уровень. Достигается это различными способами, в частности получением гарантий и обеспечений, передачей части риска финансовому посреднику.
 Организация валютных операций (foreign exchange operations). В современной экономике подавляющее большинство компаний связано в той или иной степей с валютными операциями. В развитой рыночной экономике эти операции предопределены желанием компании выйти на международные рынки благ и факторов производства. В развивающейся экономике действуют и другие причины валютных операций — желание создать совместные предприятия, найти иностранного инвестора, открыть зарубежное представительство, приобрести из-за рубежа новую техник и др. Оформление подобных операций в подавляющем большинстве случаев проходит через финансовые институты.
 Содействие ликвидности (liquidity). Текущая деятельность любого предприятия по определению не может быть жестко предопределенной, всегда возникает проблема создания страхового запаса денежных средств, которым можно было бы воспользоваться, когда, например, наступил срок погашения кредиторской задолженности, но деньги от дебитора, на которые рассчитывала компания, на счет так и не поступили. Самый простой вариант страховки от подобной случаев — формирование резерва денежных средств — оказывается не самым выгодным, поскольку деньги, лежащие без движения, не только не приносят доход, но, напротив, приводят к убыткам (например, из-за инфляции). Поэтому наиболее разумным является инвестирование денежных средств в высоколиквидные финансовые продукты, предлагаемые финансовыми институтами, например в акции, краткосрочные обязательства.
 Организация операций по изменению организационно-правовых форм компаний (going public and going private transactions). Наиболее типичной операцией подобного рода является преобразование компании в ОАО. Логика развития бизнеса такова, что по мере становления компании и расширения масштабов деятельности ее учредители становятся не в состоянии обеспечить надлежащее финансирование компании. В этом случае компания меняет организационно-правовую форму, преобразуясь в ОАО и благодаря этому получая возможности дополнительного финансирования. Эта процедура весьма сложная и трудоемкая и для ее реализации прибегают к помощи специализированных финансовых институтов .
Международные финансовые институты способствуют обобщению государств в различных сферах жизни. То есть, цель создания любой международной организации заключается в объединении усилий государств в той или иной области: экономической (ЕС), валютно-финансовой (МВФ) и в других.
Целями международной финансовой организации могут быть развитие сотрудничества, обеспечение целостности, стабилизация сложных ситуаций, сглаживание противоречий всемирного хозяйства.
Международные финансовые организации подразделяются на частные и публичные институты.
Международные частные финансовые институты состоят из банков и небанковских институтов.
Важнейшим международным финансовым институтом являются банки и они выполняют три основные функции — международные платежи; посредничество балансового («интермедиарного») типа; посредничество внебалансового («мидлменного») типа.
Банки, выполняя эти функции, переводят клиентские и собственные фонды, получают валюту на счета. Также они принимают депозиты, предоставляют кредиты, эмитируют собственные бумаги, инвестируют в чужие. Кроме того, банки оказывают внебалансовые услуги — андеррайтинг чужих бумаг, трастовые операции, консалтинг, сделки с деривативами, торговое, проектное финансирование.
Мотивами для выхода банков на международные рынки являются: следование за клиентом; привлечение дешевых ресурсов иностранного финансового рынка; использование офшорных зон; привлечение заграничной клиентуры; создание собственной финансовой сети.
Банки, занимающиеся внешнеэкономической деятельностью, подразделяют на два типа: отечественные, связанные корреспондентскими отношениями с зарубежными, и международные, имеющие зарубежные единицы.
Небанковские частные институты бывают «интермедиарного» типа и финансовые институты рынка ценных бумаг. К первым относятся коммерческие банки и ипотечные жилищные банки, страховые компании, пенсионные фонды, кредитные агентства, правительственные гарантийные агентства, инвестиционные «интермедиары».
Институты рынка ценных бумаг подразделяются на инвестиционные банки и брокерские фирмы.
Эмитенты бумаг нанимают инвестиционные банки, консультирующие относительно вида бумаг срочности, ставок процента, схем андеррайтинга, синдицирования, формы размещения.
Брокеры по бумагам торгуют на организованных биржах и внебиржевом электронном рынке ОТС, сводя покупателей и продавцов, работая за комиссию. Они совмещают функции операторов вторичного рынка и инвестиционных банков.
Также к небанковским институтам относятся фондовые биржи. По форме организации биржи являются гибридом рынка-аукциона и рынка дилеров. На биржевой площадке брокеры, дилеры реализуют заявки клиентов на покупку (продажу) бумаг, а дилеры также торгуют бумагами за свой счет (продавая их из своих запасов и покупая за собственные средства). Большие партии акций на бирже покупаются институциональными инвесторами.
Международные публичные финансовые институты подразделяются на национальные и «наднациональные».
Национальные финансовые власти представлены институтами монетарной и фискальной власти. К монетарной власти относят Центральный банк, Федеральное агентство по страхованию депозитов, Федеральная комиссия по ценным бумагам. В России институты фискальной власти представлены Министерством финансов, Министерством по налогам и сборам и Государственным таможенным комитетом.
Главным монетарным институтом в любой стране является центральный банк. Его основная цель — обеспечение стабильности национальной валюты. Правительства регулируют также операции с ценными бумагами.
Наднациональные публичные финансовые организации представлены глобальными и региональными институтами. Первые — это подразделения Организации Объединенных Наций (ООН), такие как Международный валютный фонд (International Monetary Fund — IMF), Всемирный банк (World Bank — WB). Они поощряют международное сотрудничества в области валютной политики, содействуют сбалансированному росту мировой торговли для развития производственного потенциала всех государств-членов, упорядочивают валютные отношения, участвуют в создании многосторонней системы платежей, предоставляют кредиты в иностранной валюте или СДР для выравнивания платежных балансов стран-членов и д.р.
В общем глобальные финансовые организации помогают странам, восстанавливающим экономику и приступающим к структурным реформам.
К региональным банкам развития относят Европейский банк реконструкции и развития — ЕБРР (European Bank for Reconstruction and Development — EBRD), Межамериканский банк развития (МАБР), Азиатский банк развития (АБР), Африканский фонд развития (АФР). Другие региональные институты — это учреждения типа Европейского фонда валютного сотрудничества (European Monetary Cooperation Fund — EMCF), который преобразован сейчас в Европейский центральный банк (European Central Bank — ECB). Они в рамках своих полномочий кредитуют различные проекты в странах, испытывающих потребности в финансовых ресурсах. Они имеют также значение в поощрении инвестиций частного сектора, который рассматривает сотрудничество отдельных стран с этими организациями как сигнал к началу осуществления собственных инвестиций. Таким образом, кредиты международных финансовых организаций стимулируют вложения гораздо больших средств. Также эти организации служат инструментом международных консультаций и выработки согласованной политики в области валютных отношений.
Одним из важнейших институтов в международных финансах являются банки. К финансовым не банковским институтам относят четыре категории посредников: депозитные институты; контрактные сберегательные институты; инвестиционные «интермедиары»; правительственные финансовые «интермедиары».
Международные финансовые публичные институты подразделяют на национальные и наднациональные. Первые делят на институты монетарной власти и фискальной власти. В свою очередь наднациональные организации представлены глобальными и региональными институтами.
1.2. Характеристика основных международных финансовых институтов.
Обязанности по обеспечению стабильности в международной экономике возложены на Международный валютный фонд, межправительственную организацию, который осуществляет регулирование валютно-кредитных отношений между странами, являющимися его членами . Это регулирование осуществляется на основе консультаций членов МВФ и предоставления им кратко – и среднесрочных кредитов в иностранной валюте при валютных затруднениях, вызываемых дефицитом платежного баланса.
Международный валютный фонд (МВФ) – специализированное учреждение ООН, межправительственная организация, предназначенная для содействия международному валютному сотрудничеству в области валютно-кредитных отношений.
Ещё одним крупным международным образованием является Всемирный банк. Группа Всемирного банка (ВБ) или Всемирный банк — многостороннее кредитное учреждение, состоящее из нескольких тесно связанных между собой финансовых институтов, общей целью которых является повышение уровня жизни развивающихся государств путем финансовой помощи развитых стран.
Главной задачей Всемирного банка является содействие устойчивому экономическому росту, который ведет к сокращению нищеты в развивающихся странах, путем оказания помощи по увеличению производства через долгосрочное финансирование проектов и программ развития. При этом приоритетными для него являются структурные преобразования: либерализация торговли, приватизация, реформа образования и здравоохранения, инвестиции в инфраструктуру. Каждый заем Всемирного Банка должен гарантироваться соответствующим правительством и за исключением особых обстоятельств должен предоставляться для осуществления конкретных проектов.[8] Главное преимущество сотрудничества с ВБ для страны-получателя заключается в существенно заниженных по сравнению с другими международными кредиторами процентных ставках по займам. Другая перспективная выгода для получателя помощи ВБ состоит в том, что за кредитами ВБ идут
международные кредиты.[2] В пяти финансовых институтах Всемирного Банка участвует разное количество государств. В Группу Всемирного банка входят:
1.Международный банк реконструкции и развития (МБРР);
2.Международная ассоциация развития (МАР);
3.Международная финансовая корпорация (МФК);
4.Многостороннее агентство по гарантиям инвестиций (МАГИ).
• Международный банк реконструкции и развития является одним из крупнейших международных финансовых институтов. Он был учрежден в 1945 году. Его участниками являются подавляющее большинство государств, включая Россию и страны СНГ. Его цели:
— содействие реконструкции и развитию государств-членов путем капиталовложений на производственные цели;
— поощрение частных и иностранных инвестиций путем предоставления гарантий или участия в займах и иных инвестициях частных инвесторов;
— стимулирование сбалансированного роста международной торговли, а также поддержание сбалансированного платежного баланса путем международных инвестиций в развитие производства.
Высшим органом МБРР является Совет управляющих, состоящий из представителей государств-членов. Каждый из них обладает количеством голосов, пропорциональным доле вклада в капитал Банка. В полномочия Совета управляющих входит право на прием новых членов, право на увеличение или сокращение размера акционерного капитала и на временное приостановление членства страны в Банке.
Повседневной работой занимаются 24 исполнительных директора, пять из них назначаются Великобританией, Германией, США, Францией и Японией. Директора избирают президента, который ведет текущие дела Банка. Совет Исполнительных директоров несет ответственность за принятие решений относительно правил, регламентирующих деятельность Банка, и за одобрение всех предоставляемых займов.
МБРР является одним из автономных учреждений Всемирного банка и подчинен президенту Всемирного банка.
Международный банк реконструкции и развития, на долю которого приходится более половины годовой суммы предоставляемого Всемирным Банком кредитования, мобилизует почти весь объем необходимых ему фондов на финансовых рынках. МБРР, являющийся одним из самых осторожных и консервативно управляемых международных финансовых учреждений, продает облигации и другие ценные бумаги, представляющие собой долговые обязательства, пенсионным фондам, страховым компаниям, корпорациям, другим банкам и частным лицам по всему миру. МБРР взимает со своих заемщиков проценты по ставкам, отражающим стоимость заимствования. Займы должны погашаться в течение 15 — 20 лет; до начала погашения основной суммы займа предусмотрен 3-5-летний льготный период.
Взносы стран, вступающих в члены Всемирного Банка, составляют менее 5 процентов бюджета МБРР. Правительства стран-членов покупают акции, количество которых определяется относительным уровнем экономического развития той или иной страны, но оплачивают лишь незначительную часть их стоимости. Неоплаченная часть — это «деньги до востребования» на тот случай, если Банк понесет настолько большие убытки, что окажется не в состоянии платить своим кредиторам, хотя такого еще ни разу не происходило. Этот гарантийный капитал может использоваться только для выплат держателям облигаций и не может быть направлен на покрытие административных расходов или предоставление займов. Правила МБРР требуют, чтобы сумма непогашенных и использованных займов не превышала общей суммы капитала и резервов.
В июне 1992 года Россия стала полноправным членом Группы Всемирного банка, в которую кроме МБРР входят Международная финансовая корпорация (МФК), Международная ассоциация развития (МАР) и Многостороннее агентство по гарантиям инвестиций (МАГИ). За время членства России в МБРР Совет Директоров уже одобрил предоставление Российской Федерации около 11 млрд. долл. США на осуществление 45 проектов.
• Международная ассоциация развития (International Development Association) была учреждена в 1960 году как дочерняя организация МБРР, но обладает статусом специализированного учреждения ООН. В основном она преследует те же цели, что и Банк. Последний предоставляет займы на более льготных условиях, чем обычные коммерческие банки, и в основном государствам, возвращающим деньги. Устав МАР вступил в силу в 1960 году. Первое решение о предоставлении кредитов Гондурасу, Индии, Судану и Чили было принято в 1961 г.
МАР предоставляет беспроцентные займы беднейшим странам (в отдельных случаях — на срок до 50 лет) как в свободной конвертируемой, так и в неконвертируемой валютах. Беднейшими странами признаются тем, у которых годовой доход на душу населения не более $905, которые не могут заимствовать у МБРР на обычных для него условиях. В настоящее время насчитывается 80 стран, входящих в эту категорию. В них проживает около 3.2 миллиардов человек (65 процентов от общей численности населения развивающихся стран). Приблизительно 1.2 миллиарда этих людей имеют ежедневный доход менее $1. Когда Валовой национальный продукт страны превышает порог приемлемый для МАР, государство не может более получать беспроцентные кредиты МАР. В дальнейшем оно уже может заимствовать у МБРР на условиях выплаты процентов.
Финансируется МАР за счет взносов членов, дополнительных взносов наиболее богатых членов, прибылей МБРР, возврата ранее предоставленных кредитов.
Раз в 3 года группа стран-кредиторов, которая насчитывает на сегодня 34 государства, назначает официальных представителей, которые проводят консультации об очередном привлечении средств Ассоциации. При этом кредиты предоставляются в национальной валюте государства-заемщика. Каждый финансовый проект подвергается тщательной политико-экономической экспертизе с тем, чтобы предоставляемая финансовая помощь использовалась максимально эффективно. Ряд проектов определял порядок привлечения средств Ассоциации для проведения экономических реформ в РФ, а также для борьбы с бедностью в развивающихся странах. Кредиты МАР составляют примерно четверть всего объема кредитования Всемирного Банка. Странами-донорами являются не только промышленно развитые страны-члены, такие как Великобритания, Германия, США, Франция и Япония, но также и развивающиеся страны, например, Аргентина, Ботсвана, Бразилия, Венгрия, Корея, Российская Федерация и Турция. Некоторые из этих стран в прошлом сами были заемщицами МАР.
Управление финансами МАР осуществляется столь же расчетливо, консервативно и осторожно, как и средствами МБРР. Как и в случае МБРР, не зафиксировано ни одного случая неуплаты по кредитам МАР.
Во главе Ассоциации стоят Совет управляющих (высший орган управления), директорат и президент. Директорат МАР является постоянно действующим исполнительным органом. Директорами МАР становятся по совместительству директора МБРР. Функции президента МАР выполняет президент МБРР. Все вопросы в Совете управляющих и директорате решаются большинством голосов. Голоса распределяются в зависимости от суммы взносов в основной капитал. Страна — член МАР имеет 500 голосов плюс один дополнительный голос за каждые 5 тысяч долларов суммы её первоначального взноса.
Промышленно развитые страны производят взносы золотом или обратимой валютой, развивающиеся страны только 10 % своих взносов вносят золотом или обратимой валютой, а остальные 90 % — в национальной валюте. Займы МАР являются беспроцентными сроком, как правило, на 50 лет. Погашение их предусматривается начинать через 10 лет, причём в последующие 10 лет из расчёта по 1 % в год, а в остальные 30 лет по 3 %. Займы предоставляются правительству или под его гарантию органам отдельных административных единиц, частным или общественным организациям. Займы МАР предоставляются для финансирования строительства электростанций, железных и шоссейных дорог и сельского хозяйства.
МАР преследует те же цели, что и МБРР: сохранить развивающиеся страны в положении сельскохозяйственных придатков к экономике промышленно развитых стран, создать благоприятные условия для частных иностранных капиталовложений и переложить на налогоплательщиков, то есть на трудящихся, расходы, связанные со строительством капиталоемких и нерентабельных для частных предпринимателей объектов. Это свидетельствует о дальнейшем обострении противоречий капиталистической системы, которые правящие круги империалистических государств пытаются разрешить за счёт развивающихся стран.
Начиная с 1960 года, МАР предоставила почти $97 миллиардов приблизительно 90 странам. Это составляет около $6 миллиардов в год.
Россия в Международной ассоциации развития участвует с 1992 года.
• Созданная в 1956 г., Международная финансовая корпорация является сегодня крупнейшим многосторонним самостоятельным специализированным учреждением ООН, предоставляющим кредиты и долевое финансирование для осуществления проектов в частном секторе развивающихся стран. МФК стимулирует устойчивый приток инвестиций в частный сектор развивающихся стран в целях сокращения масштабов бедности и улучшения жизни людей в этих странах.
МФК — член Группы организаций Всемирного банка со штаб-квартирой в г. Вашингтоне (федеральный округ Колумбия). Усилия МФК направлены на достижение главной цели всех учреждений Группы организаций Всемирного банка — повышение качества жизни населения в развивающихся странах — членах.
МФК содействует устойчивому развитию частного сектора путем:
— финансирования проектов в частном секторе развивающихся стран;
— оказания помощи частным компаниям развивающихся стран в привлечении финансирования на международных финансовых рынках;
— предоставления консультационной и технической помощи предприятиям и правительствам.
В состав МФК входят 175 стран-членов, которые совместно определяют ее политику и утверждают инвестиционные проекты. Для вступления в МФК, стране необходимо быть членом МБРР. Корпоративные полномочия в МФК принадлежат Совету управляющих, в который страны-члены назначают своих представителей. Долевой капитал МФК состоит из оплаченных взносов стран-членов, и права голоса распределяются пропорционально числу единиц долевого участия, принадлежащих той или иной стране. Разрешенный к выпуску объем уставного капитала МФК составляет $2,45 млрд.
Совет управляющих многие из своих полномочий делегирует Совету директоров, который состоит из исполнительных директоров МБРР и в котором представлены страны — члены МФК. Все проекты подлежат рассмотрению Советом директоров.
Президент Группы организаций Всемирного банка, Джеймс Д. Вулфенсон (James D. Wolfensohn), одновременно является президентом МФК. Исполнительный вице-президент МФК, Питер Войке (Peter Woicke), осуществляет общее руководство текущей деятельностью корпорации.
Координируя свою деятельность во многих областях с другими учреждениями, входящими в систему Всемирного банка, МФК в целом действует самостоятельно, будучи автономной организацией в юридическом и финансовом отношениях, имеющей свои Статьи соглашения, долевой капитал, руководство и аппарат штатных сотрудников.
Инвестиции, осуществляемые МФК путем вложений в акционерный и квазиакционерный капитал, финансируются за счет собственного капитала Корпорации, который состоит из суммы выплаченных взносов стран-членов и нераспределенной прибыли. Твердая поддержка акционеров и солидная база в виде оплаченных взносов в капитал МФК позволяют корпорации привлекать большую часть денежных средств, необходимых для предоставления кредитов, на международных финансовых рынках, путем выпуска облигаций, имеющих наивысший рейтинг ААА 80 процентов от общего объема финансовых ресурсов, необходимых для кредитования, МФК привлекает путем выпуска государственных облигаций либо частного размещения ценных бумаг. Остальные 20% привлекаются в качестве займов МБРР.
В последние годы МФК активизировала свою деятельность по оказанию технической помощи. Создана консультативная служба по иностранным инвестициям.
В Международную финансовую корпорацию входят 175 государства. Чтобы стать членом МФК, страна должна быть членом Всемирного банка (МБРР), подписать Учредительный договор МФК и передать на хранение в МБРР документ о принятии условий Учредительного договора. Российская Федерация вошла в МФК в 1993 году
• Перед лицом обострения борьбы за иностранные рынки капиталовложений на основе Сеульской конвенции 1985 года в 1988 году по инициативе Всемирного банка было учреждено Многостороннее агентство по инвестиционным гарантиям. Общая цель Агентства — поощрение иностранных капиталовложений на производственные цели, особенно в развивающихся странах11 http://www.miga.org. Достигается эта цель путем предоставления гарантий, включая страхование и перестрахование коммерческих рисков на иностранные инвестиции. К таким рискам отнесли запрет на вывоз валюты, национализацию и аналогичные меры, нарушение контракта, войну, революцию, внутриполитические беспорядки. Гарантии Агентства рассматриваются как дополняющие, а не изменяющие национальные системы страхования инвестиций.
Прямые иностранные инвестиции являются важным фактором экономического роста в странах с формирующимся рынком. Задачи МИГА заключаются в привлечении прямых иностранных инвестиций путем страхования политических рисков (выдачи гарантий инвесторам и кредиторам), передачи опыта и предоставления ресурсов, которые помогут странам с формирующимся рынком привлекать и удерживать эти инвестиции. Поддерживаемые МИГА проекты, как правило, дают много прямых выгод странам, в которых они осуществляются, — новые рабочие места для местного населения, дополнительные и долгосрочные инвестиции в подготовку и обучение персонала, а также оказывают положительное воздействие на национальную экономику в целом благодаря налоговым поступлениям и валютной выручке от экспорта.
Организационно Агентство связано с МБРР, который входит в систему всемирного банка. Тем не менее, Агентство обладает юридической и финансовой самостоятельностью, а также входит в систему ООН, взаимодействуя с ней на основе соглашения. Связь с МБРР находит выражение в том, что членами Агентства могут быть только члены Банка. Число членов превышает 120 государств, включая Россию (ратифицировала Конвенцию МАГИ в 1992 году) и страны СНГ. В 1999 году Россия пополнила капитал МАГИ путем дополнительной подписки на акции Агентства в количестве 2391 акции, а в 2000 и 2001 году Россия пополняла капитал МАГИ в размере $2283082 ежегодно.
Органами Агентства являются Совет управляющих, Директорат (председателем Директората по должности является Президент МБРР) и Президент. Каждое государство-член обладает 177 голосами плюс еще один голос за каждый дополнительный взнос. В результате несколько стран — экспортеров капитала имеют столько же голосов, как и многочисленные страны импортирующие капитал. Уставный фонд формируется за счет взносов членов и дополнительных поступлений от них.
Отношения инвестора с Агентством оформляются частноправовым контрактом. Последний обязывает инвестора ежегодно выплачивать страховой взнос, определяемый как процент от суммы страховой гарантии. Со своей стороны, Агентство обязывается выплачивать определенную страховую сумму в зависимости от величины убытков. При этом к Агентству переходят претензии к соответствующему государству. Спор трансформируется в международно-правовой. Заслуживает внимания то обстоятельство, что благодаря Агентству спор возникает не между двумя государствами, а между одним из них и международной организацией, что существенно уменьшает возможность отрицательного влияния спора на взаимоотношения заинтересованных в нем стран.
Глава 2. Роль международных финансовых институтов в инвестиционном процессе.
2.1. Финансирование МФИ инвестиционных процессов.
В условиях глобализации инвестиции в экономику национальных государств все более зависят от экономической ситуации в мире. При этом естественным образом возрастает и роль международного регулирования инвестиционного процесса со стороны международных финансовых институтов1, которые непрерывно совершенствуют свою деятельность. Они подразделяются на национальные и наднациональные. Рассмотрим их в системе [5, с. 206].
К национальным следует отнести институты монетарной (Центральный банк, Федеральное агентство по страхованию депозитов, Федеральная комиссия по ценным бумагам) и фискальной власти (Министерство финансов, Таможенная служба, налоговое министерство). Наднациональные институты – это, соответственно, глобальные и региональные. Глобальные институты – это подразделения ООН, такие как Международный валютный фонд и Всемирный банк. К региональным институтам относят также Европейский банк реконструкции и развития (с отделениями на разных континентах) и Европейский фонд валютного сотрудничества (преобразованный недавно в Европейский центральный банк).
Проблемами финансового регулирования занимаются и некоторые специальные органы ООН. Среди них [9, с. 16]:
– Конференция ООН по торговле и развитию;
– Экономический совет, способствовавший созданию международных региональных банков развития;
– Комитет по операциям платежного баланса и финансированию, связанным с мировой торговлей.
Также следует отметить Организацию экономического сотрудничества и развития, которая является своеобразным клубом развитых стран и центром координации экономической политики. Парижский и Лондонский клубы стран-кредиторов занимаются урегулированием внешней задолженности: государственным долгом и частной внешней задолженностью [11, с. 142].
Своеобразный международный форум представляет собой и так называемая «Большая семерка» – группа наиболее развитых в экономическом отношении стран: США, Япония, Великобритания, ФРГ, Франция, Италия, Канада2 [8, с. 8].
Большинство международных финансовых институтов возникло после Второй мировой войны (1939–1945 гг.), хотя тенденция к наднациональному регулированию экономических проблем обозначилась задолго до нее.
Подтверждением тому является Банк международных расчетов, созданный еще в 1930 г., прямо «выросший» из глобализации хозяйственных связей [5, с. 207].
К международным кредитно-финансовым институтам относятся Международный валютный фонд, Всемирный банк, Европейский банк реконструкции и развития, Банк международных расчетов и региональные банки развития континентов и регионов – Азии, Америки, Африки и т.д. [1, с. 152].
Схожие функции выполняют также Всемирный банк и тесно связанная с ним Группа Всемирного банка.
Действительно, Всемирный банк осуществляет кредитование экономики развивающихся стран, однако, в отличие от других банков, он консультирует страны по вопросам эффективного использования полученных средств и координирует работу их правительств.
Но и этими институтами дело не ограничивается. Для развития частного предпринимательства создана Международная финансовая корпорация (МФК)4. Она осуществляет аналогичные вышеотмеченным организациям функции и делает это почти теми же самыми методами [10, с. 102].
В 1988 г. создано Многостороннее агентство по гарантированию инвести- ций (МАГИ). Цель и задачи – аналогичны МФК, МВФ и т.д.
Наконец, Международный центр по урегулированию инвестиционных споров (МЦУИС), созданный в 1966 г. и с тех пор выполняющий функции международного арбитра по урегулированию споров между иностранными инвесторами и странами-заемщиками [2, с. 32]. Характерно, что в настоящее время положение об обращении по спорным вопросам в МЦУИС является стандартным пунктом всех международных инвестиционных соглашений и договоров.
Региональные и специализированные мировые финансовые институты Спустимся на региональный уровень. Здесь интерес представляет Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР). В 1990 г. 40 стран, а также ЕЭС (в настоящее время ЕС) и Европейский инвестиционный банк (ЕИБ) учредили ЕБРР [7, с. 436]. Акционерами этого международного финансово-кредитного института могут быть как европейские, так и неевропейские государства, являющиеся членами МВФ.
Целями деятельности ЕБРР являются содействие странам Центральной и Восточной Европы в создании рыночной экономики и поддержка развития частного предпринимательства в странах, которые придерживаются принципов многопартийной демократии, плюрализма и рыночной экономики.
Ресурсы ЕБРР формируются за счет уставного капитала, заемных (привлеченных) средств и средств, полученных в счет погашения займов или по гарантиям [4, с. 13].
Немаловажную, но аналогичную ЕБРР роль играют региональные банки развития Азии, Америки и Африки. Они были учреждены в 60-е гг. XX в. после распада колониальной системы.
Основные направления деятельности подобных региональных банков схожи с ЕБРР – это [7, с. 465]:
– предоставление займов и вложение собственных средств в инвестиционные программы и проекты развития;
– стимулирование увеличения государственных и частных инвестиций на цели развития в экономику стран-членов;
– консультирование и предоставление технической помощи в подготовке национальных и региональных программ и проектов развития, а также в осуществлении этих программ и проектов.
Кроме глобальных и региональных институтов, функционируют специализированные мировые финансовые институты, например, Арабский фонд экономического развития Африки, Карибский банк развития и т. д. Влияние отдельных стран и степень их участия в международных финансовых институтах напрямую зависит от величины их взноса – применяется система так называемых «взвешенных голосов».
Следует прямо признать, что мировые финансовые центры – это центры, в которых сосредоточены крупные международные капиталы и где проводятся масштабные и разнообразные международные финансовые операции [5, с. 208]. Основу их инфраструктуры составляют национальные и транснациональные банки, которые обычно тесно связанные с крупнейшими биржами, где оперируют фондовыми ценностями.
Основные операторы мировых финансовых центров – это крупные многонациональные банки Лондона, Цюриха, Парижа, Нью-Йорка, Токио, Люксембурга, Франкфурта-на-Майне, Сянгана и Сингапура. Нью-Йоркский и Токийский мировые финансовые центры сложились в качестве относительно универсальных рынков, тогда как МФЦ – в основном рынок специализированный. Лондон работает, главным образом, с рынками евровалютных операций, операций ценных бумаг, золота, фьючерсных сделок. Ведущие позиции после Лондона на рынке золота занимает Цюрих, который также предоставляет наиболее надежные варианты инвестиций капитала. Люксембург играет роль фондов аккумулирующего рынка Азиатско-Тихоокеанского Региона. В Сянгане (КНР) сосредоточен центр международного синдицированного кредитования [6, с. 79].
Международное финансовое регулирование можно подразделить на регулирование иностранных (национальных) рынков и регулирование валютных операций. К межнациональному (наднациональному) регулированию относят координирование валютных интервенций, денежной политики, унификацию финансового законодательства. Тем самым финансовые центры стремятся увеличить предсказуемость финансовой среды и мировой экономической политики. Заметим, что введение «плавающих» курсов в марте 1973 г., объективно обострившее проблему финансовых рисков, привело к созданию ценных бумаг с «плавающим» процентом, финансовых деривативов [5, с. 209].
Таким образом, межнациональные финансовые институты постепенно превращаются в наднациональные и уже сегодня являются неотъемлемым инструментом обеспечения целостности и стабильности функционирования всемирного хозяйства. Свои функции по регулированию национальных инвестиционных процессов они осуществляют с помощью стимулирования притока частных иностранных инвестиций. Кредитуемые страны, как правило, оказываются в сфере интересов как минимум нескольких общемировых и (или) региональных межнациональных финансовых институтов, за которыми стоят наиболее развитые в экономическом отношении страны мира.
2.2. Основные тенденции развития экономических отношений России и МФИ.
На современном этапе наибольший интерес в сотрудничестве с международными финансовыми организациями представляет не столько привлечение кредитных ресурсов, сколько использование наработанных ими стандартов и технологий для повышения эффективности федеральных программ и проектов, а также расширения сфер применения финансовых ресурсов международных финансовых институтов без предоставления суверенных гарантий Российской Федерации. Россия отошла от практики заимствований в целях поддержки платежного баланса, когда займы предоставлялись в поддержку осуществления ключевых реформ на федеральном уровне (налоговая служба, казначейство, таможенная служба, кадастр). В то же время во многих сферах перед страной по-прежнему стоят важные задачи. Некоторые из них, например реформа жилищно-коммунального хозяйства, связаны с переходным периодом; другие, например развитие частно-государственных партнерств, направлены на создание новых движущих факторов экономической диверсификации и роста. Процесс адаптации к рыночной экономике в такой большой стране, как Россия, по понятным причинам происходит неравномерно, поэтому внимание необходимо уделять, прежде всего, преодолению растущего разрыва между процветающими и отстающими регионами. Ограниченность возможностей и финансовых ресурсов замедляет реализацию на местах хорошо разработанных реформ — полномасштабное преодоление указанных ограничений требует всех ресурсов, какие Россия способна мобилизовать и внутри страны, и за ее пределами [20]. Деятельность по управлению портфелем проектов должна быть сосредоточена на закрытии старых проектов, совершенствовании отчетности и мониторинга, отказа от сложных соглашений о субзаймах. К числу новых направлений сотрудничества можно отнести развитие регионов, содействие в создании частно-государственных партнерств и помощь России в решении вопросов глобального и регионального значения. Россия заинтересована в дальнейшем получении поддержки международных финансовых организаций в виде гибкого набора аналитических и консультационных услуг и отдельных приоритетных инвестиционных проектов в целях осуществления ключевых реформ. Программа сотрудничества должна зависеть, главным образом, от федерального финансирования, а международные финансовые институты должны предоставлять, прежде всего, свой аналитический и технический опыт, а также опыт управления проектами. Россия заинтересована в выработке такого партнерства с Всемирным банком, которое отвечало бы как основным проблемам страны, так и ее возможностям. Такое партнерство было бы аналогом деятельности Банка в других странах со средним уровнем доходов [18]. Также для совершенствования отношений России с международными финансовыми институтами необходимо: сотрудничество должно осуществляться на основе соглашений, программ, стратегий, четко определяющих его цели, способствовать реализации среднесрочных программ социально-экономического развития, при этом должен применяться системный подход, базирующийся на принципе максимального использования сравнительных преимуществ сотрудничества с каждой международной финансовой организацией в качестве ее члена или на договорной основе; фундаментом сотрудничества должны стать четкое определение роли каждой из сторон и контроль за использование заимствованных средств, нужно разграничить ответственность и функции международных финансовых институтах и государственных ведомств, отвечающих за осуществление сотрудничества с ними от имени Российской Федерации; концепция сотрудничества должна быть ориентирована на сокращение заемные ресурсы — сконцентрированы на реализации крупных инвестиционных проектов общегосударственного значения; информация о характере и рамках соглашений о сотрудничестве должна быть доступной как для государственных ведомств, так и для широкой общественности; государственная политика сотрудничества России с международными финансовыми институтами, на современном этапе должна быть ориентирована на эффективное использование возможностей и преимуществ, которое предоставляет членство в международных финансовых организациях. Сотрудничество с ведущими финансовыми организациями способствует осуществлению социально-экономических реформ в Российской Федерации. Взаимодействие Российской Федерации с Международным валютным фондом, Группой Всемирного банка, Европейским банком реконструкции и развития позволяет повысить эффективность участия России в международных кредитно-финансовых отношениях, укрепить российские позиции в сообществе развитых стран, использовать международный опыт в совершенствовании российской финансовой системы и государственного управления.